3月以来，鸡蛋现货价格持续上涨，运行区间明显高于之前，蛋鸡养殖盈利颇丰，继而激发养殖户的补栏热情。不过，养殖产能的扩张已经引起市场人士的忧虑，行业面临愈来愈大的不确定性，出于对风险管理的迫切需求，养殖企业如何利用期货工具提前锁定利润空间成为重要课题。12月初，期货日报记者跟随大商所鸡蛋产业调查团，实地走访石家庄、武汉等地，详细了解蛋鸡养殖的现状及其相关企业运用期货工具的情况。
出乎意料的行业“盛宴”
“今年鸡蛋行情走势出乎比较多从业者的预料。”石家庄市赵县昌晟源蛋鸡养殖专业合作社总经理郑文波对期货日报记者说，在上半年的时候，大家都认为9月以后蛋价会跌下来，结果自9月往下走了没多久，10月就涨了起来，大家又说11月难逃下降，万万没想到，11月以来蛋价先抑后扬，不到12月就又涨起来了。“今年的市场令很多老养殖户都不敢轻易预计行情，我入行已经30年了，还是看不准未来走势。”郑文波说。
实际上，过去几年蛋鸡养殖历经了禽流感和环保禁养，今年蛋鸡产能持续攀升，市场原本预期蛋价会弱于上年，但今年的行情完全超过预期，非洲猪瘟带来的消费端结构性转变彻底打破了历史的产能周期，今年3月以来鸡蛋现货价格在产能扩张的背景下陆续创出同期新高。
回顾年初以来的蛋价走势，从中由此可见，调整相当剧烈且频繁。据长江期货分析师陈乾说明，3月以来，蛋价走势大致分为四个阶段：第一阶段是3月初至5月中旬，蛋价上涨，zui高涨到4.25元/斤，其间蛋白缺口显现、淘鸡价格上涨，老鸡淘汰量大，在产蛋鸡稍有不够造成蛋价快速拉升；第二阶段是5月下旬至7月底，蛋价下降至3.6元/斤，这一阶段处于鸡蛋需求淡季，但因华中和西南区域非洲猪瘟疫情加剧，蛋价虽有下降，也仍高于之前同期；第三阶段是8月初至10月底，蛋价大幅拉升，zui高至5.5元/斤，其间多重利好堆叠，包括猪肉价格上涨推动蛋白类食品集体上涨、市场处于消费旺季、淘鸡价格屡创新高激发养殖户淘汰意愿；第四阶段是11月初至今，蛋价先抑后扬，12月10日为4.5元/斤，在此流程中，鸡蛋和猪肉市场共振，猪肉价格回落推动鸡蛋下降，猪肉价格回暖提振鸡蛋趋稳。
受到“超级猪周期”提振，蛋价运行区间明显高于之前。“今年蛋价重心逐步上移，从3月初的2.8元/斤一路涨到10月末的5.6元/斤，上涨幅度高达100%。3月以来，猪肉价格大幅上涨，农畜板块共振推动蛋价上涨，而且在鸡蛋本身供需紧平衡的情况下，现货市场信心间接性高涨，中间出现3次高位下降调整，但每次下降的低点均高于上一次低点，表明下降只是短期供需调整和情绪变化所致。”方正中期期货分析师霍雅文表示。
具体来看，“超级猪周期”对鸡蛋市场的影响表现阶段两个方面，一是增加鸡蛋消费，二是造成阶段性供应收缩。“鸡蛋消费的增加通常分为主动增加和被动增加，主动增加是因部分消费者对非洲猪瘟疫情了解不够，忧虑猪肉食用安全，因此放弃猪肉，转向鸡蛋在内的其他蛋白食品，今年上半年鸡蛋消费良好就是这个原因；被动增加是因下半年猪肉价格大幅上涨，迫使部分猪肉消费转向包括鸡蛋在内的其他蛋白食品。另外，供应缩减的重点取决于淘鸡价格，其在今年4—5月及其9—10月的上涨特别明显，价格比之前高出一截，提振养殖户淘鸡的积极性，造成实际在产蛋鸡存栏降低。”陈乾说。
各地普遍出现“提档升级”
与之前相比，鸡蛋现货市场出现一些变化，比如淡季不淡、全年中间环节零库存等。此外，在火爆的市场行情中，鸡苗价格、淘汰鸡价格及其鸡蛋价格等多项指标均刷新历史zui高记载。
“蛋价高居不下，养殖盈利颇丰，养殖户补栏热情高涨，今年雏鸡补栏量高于近年均值。雏鸡订单供应紧张，继而出现鸡苗价格持续上涨的情况。”霍雅文补充说，淘鸡价格创新高则是作为猪肉取代品的肉鸡价格上涨所致。
据期货日报记者了解，蛋鸡行业各项数据有别于之前的重要因素有
二、一为“超级猪周期”背景下，禽类等蛋白取代品需求增加；二为鸡蛋本身供需紧平衡，今年尽管补栏量高于之前同期，但实际产能落地情况低于预期，其中原因除了淘鸡量增加导致在产蛋鸡存栏恢复缓慢外，疫病暴发及高温高湿天气导致产蛋率偏低也不能小觑。“‘淡季不淡’‘全年中间环节零库存’等反季节性现象的出现，本质上还是基本面的问题。猪肉价格过高压制终端消费，继而提振其他动物性蛋白需求。”霍雅文说。
在行情推动下，各地养殖户积极补栏。“就拿我们赵县和周边区域来讲，春节至今，孵化场一直维持满负荷运行，蛋鸡存栏zui少较上年同期增加四分之一，局部区域甚至成提高加。现阶段，存栏量还处于上升阶段，因为相当一部分养殖户刚完成鸡舍基础建设。按照这个态势发展，明年蛋鸡存栏还能出现十分可观的增长。”郑文波对期货日报记者说。
存栏快速增加的不止石家庄。位于鄂东的浠水县，是湖北关键性的水源地之一。受制于环保检查，比较多尚未达标的小养殖户退出，截止上年年底，浠水蛋鸡存栏降至800万羽的历史低位。不过，在今年蛋鸡行业的快速扩张中，浠水的存栏再次超过1000万羽。“存栏出现较大增长，养殖户数量却没有大的变化，这意味着养殖户的养殖规模扩大了，从前以小而散为主流的养殖结构出现提档升级。”湖北家和美食品有限公司总经理余勇军说。
湖北晨科农牧集团股份有限公司就坐落在浠水，2007年开始涉足蛋鸡养殖领域，现阶段已发展至140万羽的存栏规模。据董事长戴小方说明，公司后续准备在广东、广西等地进一步扩大养殖规模。
“以华中区域为例，存栏在1万羽以下的养殖户基本没有了，现阶段2万—10万羽在产蛋鸡存栏的中型养殖场企业多，10万羽以上的大型养殖企业也显著增长。”陈乾表示。
家庭作坊式的散养户大幅锐减，中型和大型规模化企业逐步增加，表明蛋鸡养殖进入“提质、增效、节能”的可可持续发展通道。
“规模化企业从蛋鸡养殖到鸡蛋销售都走程序式流程，集约化的管理能够有效提高食品质量，可溯源可控制可以保证食品安全。规模化发展是将产业上下游结合起来，未来蛋鸡养殖产业链必然是将上游饲料、中游养殖、下游加工销售统一起来。随着产业链内期货品种的丰富、上下游风险敞口的合闭，企业利用期货进行风险管理是大势所趋。”霍雅文表示。
蛋鸡养殖走向集约化
经过几十年的发展，蛋鸡养殖与管理模式发生巨大转变，从小而散的粗犷模式发展到现阶段的集约化模式，在这个流程中，期货市场发挥着越来越关键性的效果。大中型养殖企业在抓好生产的同时，注意收集市场信息，提高经营管理和饲养技术水平，合理制定养殖计划，尽量把蛋鸡生产风险降到zui低。
作为zui早接触鸡蛋期货的一批产业人士，湖北佳优美蛋业有限公司总经理闫铁山已经把期货深度整合到公司的生产经营流程中。“在期货出现之前，意识不到精细化数据的重要性，只能注意到表面的东西，而接触了期货市场并参加进来之后，才想到要更深入地了解、分析现货市场数据，比如淘鸡量、补栏量等，研究的东西越来越丰富，也越来越细致，真正把生产经营做到了‘精打细算’。”闫铁山表示，公司现阶段每日都会跟踪收集鄂东区域的相关数据，了解每一个养殖户的具体存栏、补栏及其在产蛋鸡日龄结构等方面的数据，并开发了一个用于管理、决策的内部系统。对于数据的掌握与分析，闫铁山做得更加深入，可以说这都是期货带给他的灵感。
实际上，期货价格是对未来的预计，是宏观政策、供需态势等在盘面上的反映。“随着企业对期货的重视，期货价格作为生产管理和销售管理的参考值，从业者和参加者开始深入研究，整个产业从粗狂化迈向数字化、精细化。另外，期货的到期可交割将期货和现货有机结合，提高企业在期货市场的参加度，推动企业去了解并利用期货工具。养殖企业的管理由粗狂式转向精细化、数字化，一方面可以提高企业的风险管理意识，控制采购成本，锁定销售成本；另一方面可及其时调整生产计划，避免‘蛋周期’带来的价格风险。”霍雅文说。
仙桃市同创畜牧发展有限公司(下称同创畜牧)创始人周超是在2017年蛋鸡养殖全行业历经深度亏损的时候接触到期货的。“当时，基本全部的养殖户都处于亏损状态，而且亏损周期长达半年。仙桃周边以中小养殖企业为主，对风险管理知识了解不够。我们在了解并接触期货市场之后，也希望可以推动周边养殖户走出困难。”周超说。
迈过了2017年的坎儿，同创畜牧更加注意在金融方面的投入。“2017年之后，我们逐步把重心往蛋鸡生产数据方面转移。线下生产与贸易都是比较传统意义上的模式，我们的优点取决于可以接触到大量基层养殖户，可以利用本身优势去做数据收集与整理工作。”周超说明说，养殖户全部的利润都在鸡蛋上，如果鸡蛋生产控制不好，那么其他地方做得再好亦是没有意义的。同创畜牧制作了一款软件，以帮助养殖户记载各项数据，因此获得养殖投入产出比。大量的基层数据成为同创畜牧进行行情研判的基础，并在出现低迷行情之前就在期货市场规避风险。可以说，期货市场加快整个蛋鸡养殖行业迈向精细化、数据化管理新时期。
利用期货应对未来变数
蛋价一路高歌猛进并未使产业人士放松对风险的警惕，特别是那些历经过2017年行业“寒冬”的养殖户。
“今年上半年补栏相当活跃，当时补栏的鸡苗正陆续投产，下半年补栏的鸡苗在明年上半年也会投产，总体看，供应呈增加状态。另外，11月以来淘鸡价格持续下降，不少养殖户期待年前还能出现高点，这会导致年前等候被淘的老鸡数量过多，淘鸡价格可能没有预期得好，这些养殖户必须再次延迟淘汰，年后的供应压力可能比想象得大。”陈乾表示。
在调查中期货日报记者了解到，很多产业企业都将春节看作分水岭，如果春节前后，蛋价一路走跌，那么来年就会继续承压，而如果春节前后蛋价仍高位振荡，那么来年的行情就有较大的不确定性。
今年的“蛋鸡养殖盛宴”给行业的发展增添了变数。在这种现象下，风险管理尤为重要，可以经过期货提前锁定来年利润的企业，将在之后的市场中走得更加稳健。
“我们经过数据研判，认为明年2—5月蛋价面临较大的下行压力，故打算提前在盘面卖出一定比重进行套期保值。除了传统意义上的期货套保，也会考虑搭配一定的场外期权，在我们认为可能出现较大行情的时间节点，获得超额收益的机会。”闫铁山说。
在调整频繁的市场中，由于中小养殖户缺少对宏观走势的判断能力、风险控制意识，与大型养殖企业相比，他们更加急切地需要化解价格大幅调整风险。不过，中小养殖户缺少专业的人才储备，直接参加期货交易的曙光不大。鉴于此，“保险+期货”项目应时而生，其能够有效将养殖户面临的价格风险转移至期货市场，完善养殖户与期货市场之间的联接机制。
据悉，武汉市和辖内新洲区已尝试介入“保险+期货”项目。“今年7月8日—8月7日，我们小范围做了一个鸡蛋‘保险+期货’项目。当时鸡蛋期货价格自4600元/吨持续攀升，养殖户担心7—8月价格会下降，希望可用相当高的价格销售鸡蛋。经商议，由新洲区家禽业协会集体下单，以5000元/吨的目标价投保，按照7%的费率计算，每吨鸡蛋大概是700元的保费，保费总额为100万元，其中农户自付35%，武汉市和新洲区政府共计补贴65%。项目到期后效果不错，10个养殖户，每人拿到近5万元的赔付款。”新洲区家禽业协会会长马新辉兴致勃勃地向记者说明说，他们认为“保险+期货”是十分有助于行业发展的工具，因为保险价格是一段时期内每个交易日期货结算价的均值，是十分公平公允的。另外，保险可以将生产经营中遇到的价格风险转移到期货市场，就算zui终没有形成赔付，也只是损耗了保费，而此时现货价格是上涨的，养殖户已经获得了收益。
赵县昌晟源蛋鸡养殖专业合作社在“保险+期货”的基础上，利用本身交割库优势，摸索出了以远期鸡蛋定价收购合同推动中小养殖户经过期货市场规避价格风险的新模式。据郑文波说明，养殖户可按本身经验，指定未来某月蛋价，并在交付定金后与合作社签订收购合同，合作社代替养殖户在期货盘面进行套期保值，建仓成功即意味着合同生效，到期时，若价格跌破约定价格，则养殖户可以选择以约定价格销售鸡蛋给合作社，也可以选择价格差距赔付。如今，参加该项目的养殖户已经对明年2月的鸡蛋销售价格进行了锁定，晟源蛋鸡养殖专业合作社签订合同后便在期货市场进行套期保值。
“在整个行业都享受着高额利润的时候，风险管理的效果不一定明显，而万一行业‘寒冬’到来，期货工具就将成为企业存活的关键。值得庆幸的是，2017年的亏损令很多中小养殖户形成了风险管理意识，他们愿意了解并参加期货市场。因此，我们参考‘保险+期货’模式，结合详情进行了改良，希望可以推动周边养殖户的发展。由于可以参加交割，合作社能在非
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5、9月合约上套保，以贴合养殖户需求、提高套保效率。”郑文波说。
