最近，铁矿石价格稳步上行，一方面现阶段现货价格在钢厂的持续补充库存下走势坚挺，另一方面由于最近外矿的发运出现扰动，澳矿和巴西矿的发运量持续低落，持续加重了市场对一季度外矿整体发运能力的忧虑，该预期亦是05合约最近持续走高的主要逻辑。另外，国内宏观经济最近的利好也在某种程度上提振了整个黑色系的短期市场情绪。铁矿石作为国际化程度相当高的品种受中东地区地缘政治再次回暖的影响，国内外油价的上涨将提高铁矿石后续的海运成本，因此持续助力了本轮05合约的上行。
钢厂节前补充库存需求持续释放，中高品矿再次受追捧
下游钢厂尽管历经了前期的连续补充库存，然而，由于最近对铁矿的每天消耗略有增长导致部分地区的进口烧结库存和可用天数仍偏低，特别是山东地区部分钢厂现阶段的铁矿库存仍有缺口，在刚需的推动下元旦后钢厂补充库存的力度仍较强。河北地区由于前期封港导致本轮补充库存开启较晚，故最近的补充库存意愿也比较明显。
最近钢厂补充库存的动力除了春节临近外，某种程度上也来自于铁矿需求端的持续旺盛，成材产量最近虽有所回落，但重点是由于电炉钢厂利润被严重压缩，加上临近春节部分企业出现提前放假的情况因此导致其产量和开工率持续下滑。而长流程现阶段还有利润，高炉开工率和日均铁水产量也继续保持在高位，对铁矿的每天消耗反而出现小幅增加。现阶段日均疏港量继续保持在300万吨以上高位，港口现货成交量也是再次回升至240万吨以上的历史高位。预期节前钢厂的补充库存仍将延续，贸易商信心比较坚挺，部分商家甚至出现惜售情绪，现货价格短期易涨难跌。
现阶段长流程钢厂利润尚可，其最近对铁矿石的采购也再次喜爱中高品矿，从最近各品种的走势来看，中高品矿相比对低品矿的溢价出现明显走高，其中以卡粉和巴混为代表的巴西粉的上涨幅度zui为明显。这主要与VALE最近的发运量和到港量的持续下滑相关，加上然后续发运能力仍旧存疑，导致体前商家对巴西矿的挺价更加坚决，特别是巴混由于其前期性价很高，下游采购量在最近出现明显增长幅度，价格上涨幅度居前。PB粉库存最近也开始去化，价格也有较明显上涨幅度，中高品矿行情的再次上演从另一方面助力了盘面最近的走高。
外矿发运持续回落，港口库存有所回落
最近外矿发运量持续出现下降，zui近一期巴西和澳洲的发运总量已跌至2008.6万吨，该值现阶段已接近上年10月末澳矿进行检修时的发运量低值。鉴于澳洲现阶段已经进入飓风季节，本年度西澳的第一场热带气旋— 布雷克(Blake)现阶段正位于布鲁姆(Broome)北部海域上空，预期快速将在金伯利(Kimberley)西北海岸引起大风，然后续发运量仍有可能继续受到扰动。
巴西矿由于其国内混矿周期略有增长导致最近的发运量持续低落，持续加重了市场对其一季度发运能力的忧虑。
下游方面，最近钢厂补充库存的力度仍尚可，疏港量持续高企，导致港口库存最近一度出现下降，预期短期难以出现明显累积。整体看，外矿一季度低发运量的预期短时间内较难发生动摇，该逻辑对铁矿05合约价格的支撑仍将延续。
宏观经济预期回暖，地缘政治回暖
国内宏观经济预期最近有所转暖，制造业PMI继续保持在荣枯线上方，元旦期间央行发布的降准消息对黑色系短期内市场信心起到了提振作用。铁矿石作为国际化程度相当高的品种现阶段也受到中东地区地缘政治再次回暖的影响，国内外油价最近的上涨将提高铁矿石后续的海运成本，对然后续到港现货价格有支撑。
整体看，最近铁矿供需呈现出逐步走高的趋势，现货价格仍有小幅高升空间。05合约受一季度外矿发运下降和需求端需求仍具韧性的预期支撑，短期价格仍将坚挺，而远月09合约现阶段价格略高，鉴于一季度宏观方面的乐观态度及其短期地缘政治升级回暖对海运费的提涨，05—09价格差距有持续走扩的需求，现阶段时点可尝试布局多05空09，或能在05合约上构建牛市价格差距期权，买入I—2005—C—670，卖出I—2005—C—690。(作者单位：方正中期期货)
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（文章来源：期货日报）
