上周(2019年12月23日-27日)，焦炭期货主力合约J2005价格呈先抑后扬走势，焦价在1850元/吨附近盘整了近3周时间，整体呈现跟随成品钢材价格调整走势，但调整幅度较成品钢材大，短期依然处于上涨通道中。
焦炭现货市场情绪乐观，在去产能消息的持续提振及其原料价格坚挺的支撑下，现阶段，全国多数区域钢厂已相继落实焦炭第三轮涨价50元/吨，自2019年11月中旬以来，焦企3轮累计涨价150元/吨。焦企利润持续回升，全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利170元/吨左右。值得关注的是，在第3轮涨价中，山西钢厂对涨价的抵触心理浓厚，部分钢厂以降抵涨，重点是因为最近钢材价格持续下滑，钢厂利润受到一定程度压缩，对原料端的抑制情绪渐浓，焦炭持续涨价的难度会加大。不过也仍有随着山东省焦炭去产能的持续推动，焦炭出现区域性供应缺口，因此支撑焦价继续上扬的状态发生。
焦炭需求方面，全国163家钢厂高炉开工率为65.33%，环比略降0.41个百分点，上周河北省再次起动为期3天的重污染天气二级应急响应。另外，最近汾渭平原空气污染非常严重，区域内钢铁企业有自律减产行为，整体高炉减产比例达到33%。受此影响，焦炭消耗量降低约2万吨/天左右。阶段性环保限产限制高炉开工，焦炭消耗放慢。
焦炭供应方面，上周，全国100家独立焦企产能利用率为76.99%，周环比继续下滑。其中，华北和华东区域明显下降，山西受天气预警影响限产强度增加。另外，上周山东滨州市下发了关于开展实施焦化行业产能压减专项督察的通知，要求3家企业自通知下发之日起开始关停退出，涵盖产能185万吨;明确在2019年~2020年采暖季结束后关停退出120万吨产能;到2020年12月底，关停退出产能85万吨。经计算，截至现阶段，山东省2019年已基本确认退出焦化产能785万吨，其中有490万吨属于焦炭压减任务范围内，距离压减目标更近一步。随着去产能的持续推动，部分区域焦炭供应紧张，部分钢厂从其他省份进货。
焦炭库存方面，焦炭总库存继续下滑，上周为901.02万吨，环比减少10.51万吨，同比上升122.85万吨。其中，焦企库存为46.65万吨，环比减少3.35万吨，同比上升9.79万吨，焦企开工放慢、发运通畅，库存处于低位;钢厂库存为479.07万吨，环比上升6.54万吨，同比上升18.46万吨，钢厂补充库存采购、补充库存积极性较高，尤其是华东区域;港口库存为375.3万吨，环比减少13.7万吨，同比上升87.6万吨，贸易商采购、抄底意向依然谨慎，受下游钢厂采购需求推动，港口库存持续下滑，贸易资源价格小幅上扬。
从整体情况来看，焦炭供应端受到山东省去产能持续推动的影响，已出现区域性供需失衡迹象，而下游钢厂冬储需求尚可，再加上炼焦成本坚挺，推动焦价持续反弹，预期焦炭期价或将继续偏强运行。后期，焦企要关注下游钢材市场运行状态和环保限产政策的发布，警惕钢厂对原料端做出压价行为。
