现已进入传统电煤需求高峰，电厂每日消耗表现良好，但今年第四季度以来，动力煤价格阴跌不止。究究其原因，各环节库存高位是不能忽视的一点，本文将主要回顾今年国内各环节的煤炭库存运行状况。
据以往情况看，动力煤消费有明显淡旺季变化，且一般在一年的第四季度达到消费的zui高点；但近两年来看，动力煤消费的季节性变化在削弱。而从库存角度来看，今年上中下游的库存平均水平均大于去年。
全国重点煤矿库存同比增长
全局来看，今年全国重点煤矿库存总体呈增长态势，截至10月份，全国重点煤矿库存2899.8万吨，较年初增加795.6万吨，增长37.81%；前10个月平均库存2571.08万吨，同比增长66.37万吨，增长2.65%。由上图可以知道，今年全国重点煤矿库存调整幅度总体收窄，仅在2月份出现一次大幅下滑。今年2月份，全国重点煤矿库存1991.385万吨，环比下降112.82万吨，同比减少188.57万吨，本次库存大幅变化主要受年后坑口复产不如预期影响。此后随调优产能的持续释放，煤矿库存总体稳中有增。
四季度主流港口平均库存上涨
北方港口方面，截至12月12日，秦皇岛港库存595万吨，2019年平均库存607.77万吨，比去年同比减少6.14万吨。与去年相比秦皇岛港库存虽有小幅下降，但今年第四季度以来，秦皇岛港以长协调度为主，煤炭库存有明显增长，第四季度秦皇岛港煤炭平均库存652.03万吨，较前三季度平均库存595.78万吨迅速增长56.25万吨，增长9.44%。
下游电厂降库存进程加速
全局来看，自2018年起，沿海六大电厂采取高库存策略，电煤库存一直在高位震荡运转，截至今日，沿海六大电厂库存1645.51万吨，全年平均库存1637.34万吨，比去年同比增长223.73万吨，增长15.83%。进入第四季度以来，在前期进口煤和充足长协煤的保障下，电煤库存高企，同时10-11月份电厂每日消耗在低位运转，对库存的消化速度下降。进入12月份，沿海电厂积极主动降库存，仅保持刚性需求补充库存，库存回落。第四季度沿海六大电厂平均库存1646.28万吨，较前三季度增加11.35万吨。
从上中下游三个环节看，在今年加速调优产能释放步伐的主基调下，国内上下游煤炭库存均比去年略有增长；后期来看，现临近年底，供应方面部分煤矿因接近完成生产任务，而开始减产停产；需求方面，现下游库存处于安全水平，部分用户减少拉运，等候拉运明年长协煤或进口煤，因而预期后期煤价将继续疲软运转。
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