最近主产地部分煤矿为抵御高库存抑价重回以销定产，且由于年底保障安全的要求，部分企业正在执行减产甚至停产，预期后续月份内产增长速度或有所下降。在年末减产和保供的夹击下，内产出现了内部制衡。11月煤炭进口超量导致平控限制不如预期。1-11月份累计进口数量已超2019年平控指标1806.6万吨，前期进口超量反映在需求端库存高企和12月断崖式控制预期已经杂糅，因而后续供应表现更多的稳定，而非超量或者短缺。
需求端：难有增量去库迟缓
受厄尔尼诺的影响，
三、四季度水电替代减弱，但煤炭价格并未因消费增加出当前性回升。长协煤和进口煤持续挤压市场煤的消费需求，继而需求端高库存对市场煤的抑价效果开始显著。因而，在下游电厂履行长协保障的前提下，寄希望于消费高于采购因而形成去库中短期很难实现。短期煤价预期仍将以震荡偏弱为主。
内产短期制衡，进口限制不如预期及高库存抑价导致大方向仍偏空；01合约即将到期谨慎操作为主；远月合约可考虑逢高逐步进入现场。套利策略方面基于换月影响，01-05正套减持的同时，关注03-07正套逻辑。
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