尽管电厂煤炭每日消耗同比偏强，同时冬季取暖囤货在即，终端将发挥提振效果，但是，在电力交易市场化的背景下，企业采购更为谨慎，加上预期供应态势向好，动力煤价格进入了下降态势。
煤价向基本面回归
自供应侧改革以来，煤价持续上涨，而在降电价的总体要求制约下，煤电联动机制基本进入停滞状态。煤电企业经营压力持续加强，大多处于亏损状态，而随着燃煤电厂破产数量增加，电力市场化交易已经已到迫在眉睫。9月底国务院常务会议决定完善燃煤发电上网电价形成机制，推动电力市场化交易，降低企业用电成本，将现行标杆上网电价机制，改为“基准价+上下波动”的市场化机制，还要求2020年暂不上浮，特别要保证一般工商业平均电价只降不升。
在此环境下，煤电企业必须控制煤炭成本。一般年度长协基准价在四季度确定，这对中常年煤电企业采购成本影响较大，而若年度长协基础价格没有一定幅度的下调，将给煤电企业改善当前的困难带来比较大压力。并且，一旦长协价格与市场煤价格价格差距有所扩大，电企长协合同执行量或受到影响。因而，后期煤炭价格市场化程度将持续提高，逐步向基本面回归。
另外，进口煤政策同样仍需重点关注。最近，海关总署公开的9月进口煤报告显示，9月煤炭进口依旧保持在3000万吨以上水平，1—9月进口总量超过2.5亿吨。
据悉，在8月底已有部分港口进口额度告罄，但9月煤炭进口量依旧稳定。后期重点关注进口平控政策是否严格执行。若煤炭进口稳定，将持续削弱下游电厂对内贸煤的采购需求，因而由终端向供应端传导价格压力。
供应稳定且充足
2019年，煤炭行业供应侧改革已经由总量性去产能转向结构性优化调整，尽管淘汰落后产能的工作还在继续，但随着优秀产能的迅速释放，产区供应能力明显提高。国庆节过后，停产的煤矿逐步恢复正常生产，此前受安全环保严格检查而造成的供应减量将逐步恢复，而按照2010年以来的数据分析，一般11—12月原煤产量处于相对较高，供应稳定且充足。
从港口情况来看，煤炭库存被动积累。截至10月15日，秦皇岛港煤炭库存711万吨，同比大幅偏高140万吨，北方港口库存较去年同期偏高380万吨。需要关注的是，最近北方港口锚地船数量持续居于低位，截至10月13日，环渤海重要港口锚地船数量同比偏少70%左右，显示出下游电厂对北方港煤炭的采购需求非常低迷。北方港口成交低迷，反映出实际采购需求不佳。
需求仍有潜在支撑优势
由于常年供应能力稳定，煤炭市场已经由卖方专向买方。随着着天气高温的全面下降，居民用电需求萎缩，传统需求淡季到来。不过，当前市场对于需求仍有乐观态度。一方面，9月下旬以来，沿海六大电厂煤炭每日消耗同比持续偏高20%左右，这对市场形成心理上的支撑；另一方面，取暖季临近，冬季囤货需求即将启动。
但从工业提振角度分析，查看水泥及其生铁等品种月度产量数据，拥有非常显著的季节规律：一般四季度产量将明显下降，工业需求提振缺少持续性。而从历史数据来看，沿海六大电厂煤炭每日消耗实际增长一般出当前12月，在南方不出现大范围低温的情况下，取暖题材力度将大受到影响。(作者单位：宝城期货)
（文章来源：期货日报）
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