近期，由于煤炭供应收紧，提振了市场的看涨预期。另一方面，虽然下游库存有所下滑，但港口交易低迷，显示下游采购谨慎，在缺少需求配合的情况下，动力煤价格反弹存在顾虑。
供应短期收紧？中期供应稳定
日前，国务院安委会办公室、应急管理部印发通知，要求各地区、各相关部门和单位要加大安全防范工作，坚决限制重特大事故。国家煤矿安监局已经派遣7个督查组，对国内多省市开展煤矿安全生产综合督查。各煤炭主产省也纷纷开始省内安全生产大检查，要求切实落实煤矿安全生产督管责任。在政府对煤炭企业安全生产的高度重视下，当前已有煤炭生产商开始主动停产检修，供应将逐步收紧。
从进口角度来看，按照海关数据数据统计，2019年1—8月原煤进口量达到2.2亿吨，若按照平控政策要求，剩余进口配额不够6100万吨，而该水平比上年同期下降1600万吨以上。外贸煤供应下降，将加剧市场对内贸煤的需求。
不过，需要关注的是，10月开始，停产检修的煤矿将逐步复产。并且，在优秀产能持续释放的背景下，煤炭供应能力不容置疑。2019年4月以来，原煤产量同比迅速增长，6月原煤月度产量最高3.3亿吨，若四季度按照该水平生产，基本可以覆盖进口煤缺口以及需求增长幅度，中期供应态势稳定。
中间成本抬升？港口价格有支撑
随着上游供应的收紧，坑口价格出现明显反弹。从中间环节来看，受环保要求影响，多路段实行交通管制以及货车限行政策，加上沙特油田遇袭，国际油价跳涨，当前已有部分省市上调汽柴油出厂价，汽运成本也有明显抬升。煤炭到港成本增加，支撑港口价格上涨。
但是，从港口成交情况来看，却依然不太乐观，截止9月18日，北方环渤海重要港口锚地船数量比上年同期大幅下挫超过70%，虽然港口锚地船数量并不可完全反映下游厂家的需求状态，但极度低迷的数据也呈现出下游厂家采购的谨慎。预期港口价格上涨空间不大。
电煤需求略有好转？但提振有限
8月火力发电量同比减少，但环比却显著增长，而水力发电环比却明显回落，显然，水电减退，减少了对火电的取代作用，持续突显火电刚性需求。这一情况在9月上旬也有所显现。由于南方天气高温因素影响，9月上半月，沿海六大电厂煤炭每天消耗同比迅速增长，此外，电厂库存迅速消耗，已经降至1600万吨以下水平。短期需求意外向好，加剧市场对供需态势的忧虑。
但是，按照中央气象台预报显示，当前南方高温范围已有明显缩小，9月下旬，天气高温将完成。按照历史数据分析，9月下旬至10月，电厂每天消耗均值将下降至60万吨左右。当前电厂主要以执行长协合同为主，采购积极性较差。
另外，随着汛期的完成，三峡水库蓄水位高升，水头扩大，入库流量增加，显示短期水力发电迎来枯水期前的最后大涨，按照过去两年数据，预期水力发电在9月底前偏强，可以减少火电压力。
总的来说，短期煤炭供应虽然偏紧，但中期供应宽松，动力煤价格上涨空间受到限制。
(作者单位：宝城期货)
（文章来源：期货日报）
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