1月13日消息，国内商品期货午盘总体涨跌不一，甲醇、橡胶、苯乙烯及白糖期货反弹幅度居前，其中白糖期货主力合约升破5800元，zui高接近5921元，创两年以来新高。分析师称，操作上建议多单持有。
国信期货指出，上星期五，ICE原糖大涨，3月合约收报14.10美分，涨3.07%。郑糖夜盘延续持续反弹的走势，5月收报5874元，较前一日结算价涨1.96%。郑糖仓单加预报12133张，较前一日无变化。国际糖市减产预期逐步坐实，印度、泰国生产进度明显差距于以往，部分机构上调产需缺口，引起原糖做多热情。国内方面，南方蔗糖仍处于生产高峰，节前备货结束后，需求向淡，但糖企资金压力小，在外围市场总体乐观的情形下，挺价意愿较强。操作上建议多单持有。59价格差距关注反套机会。
国泰君安期货指出，上反弹幅度度超预期，适量止盈后的多单继续持有。SR2005合约支撑参考5400元/吨，压力参考6000元/吨。
瑞达期货称，国际糖市普遍预期2019/20年度市场供应短缺提振，加上各主产国或将降低制糖比，供应继续降低的预期，对美糖存支撑效果。国内来讲，新糖现货价格持稳，市场交投气氛相对一般。现阶段各产区甘蔗仍处于压榨高峰期，市场新糖供应呈增长态势。年关将近，春节备货持续中，加上贸易商挺价意愿比较强烈。考虑世界供应紧张，国内食糖低结转的格局下，加上宏观事件带动资金借势发挥，糖价或维持前期高位运转。最近资金主力参与度大大提升，关注资金变化情况。操作上，建议郑糖2005合约短期偏多思路对待。
【机构简述】
2020年白糖期货行情展望及投资策略简述：国内糖价反弹仍将延续
我们的观点：2020年，我们认为世界食糖市场近忧暂解、远虑未消，纽约原糖价格上涨的空间不大，而由于国内保障措施到期后配额外进口关税面临下调的风险，所以原糖价格上涨对国内糖价的带动作用受到压制。国内糖价的带动力主要来自于国内市场，国内市场供需关系偏紧，拥有走独立行情的条件。
我们的逻辑：
2020年，尽管世界食糖市场因为干旱导致减产重回供应紧张状态而近忧暂解，鉴于种植面积无显著下降，恢复性增产的潜力依然存在，困扰糖价的远虑并没有排除。国际糖价反弹将分为三个重要阶段，第一个阶段为糖价反弹到印度补贴出口平价之上以提振印度出口，第二阶段为糖价反弹到巴西糖醇比价平衡点之上以提振巴西食糖增产，第三阶段为糖价反弹到制造成本之上以激活世界性增产。我们认为世界食糖市场需要印度糖出口来填补供应缺口，但是又不够以紧张到需要巴西调整制糖用蔗比例来增产的程度，纽约原糖价格高点在印度补贴出口平价与巴西糖醇比价平衡点之间，反弹的空间不大。
2020年，产需缺口大、进口总量不够导致国内食糖市场维持供应紧张状态，市场需要国储拍卖来填补供应缺口，国内市场拥有走独立行情的条件。但是，由于表观供应缺口的安全边际不够高，供应端任何一方面的风吹草动都足以让市场草木皆兵，市场需要持续测试供应缺口是否存在。另外，市场一直存在关税下调以及种植直补的预期，配额外进口成本以及国内制造成本塌陷的风险对市场信心形成冲击，预期价格将呈现高位震荡走势。
投资建议：我们认为19/20榨季纽约原糖价格调整区间为11-17美分/磅，核心区间12.5-15.5美分/磅；广西白糖现货价格核心调整区间为5500-5900 元/吨，白糖期货指数调整区间为5300-6300元/吨。基于价格偏高震荡的判断，推荐临近交割参与基差修补行情以及区间下沿择机做多SR2009合约。
（文章来源：东方财富研究中心）
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