12月4日晚间，泰国政府发言人表示，泰国内阁批准一项包括将该国橡胶树种植面积削减21%在内的20年计划，市场做多情绪再次被引燃，RU2005在12月5日迅速突破13000元/吨关口，单日大涨3.57%，此后胶价在13200元/吨附近振荡运转，盘中一度反弹到13455元/吨，创下年内新高。对于后期市场，我们认为，在没有持续消息提振的情况下，胶价短时间内将维持振荡调整态势，但从中长期来看，天然橡胶期价仍有持续反弹的空间。
在本次公布的20年计划中，泰国政府计划将国内橡胶树种植面积削减21%，自2016年的2330万莱(373万公顷)削减至1840万莱(约294.56万公顷)。数据显示，2019年，泰国天然橡胶总种植面积为362.09万公顷，按照泰国政府公布的计划，其每年将削减约3.38万公顷橡胶树种植面积，削减量基本与每年的翻种面积相当，按照2019年泰国天然橡胶单产进行估计，每年将减少天然橡胶产量约5.1万吨。尽管与泰国目前近500万吨的年产量相比，5.1万吨的减产量比较有限，但如果这一计划可以如泰国政府所设想的延续至2036年，则削减的天然橡胶产量将超过100万吨，而在zui大产胶国橡胶产量削减20%左右后，世界天然橡胶供应将出现明显回落。
自11月下旬开始，国内云南产区首先开始停割，海南产区也即将在12月开始停割；东南亚产区方面，尽管泰国尚未完成旺产季，但越南等位置相对偏北的产区也逐渐由旺产季向停割期过渡，新胶供应自年内高点开始下滑。从历年数据来看，ANRPC成员国天然橡胶合计产量自每年的12月开始回落，至次年3—4月产区全面停割时降至年内zui低点，因此后期天然橡胶供应将逐步减少。
图为ANRPC成员国天然橡胶合计月产量(单位：万吨)
受下游需求淡季的影响，轮胎市场交投表现维持清淡，但在全年生产任务及其年前库存储备的影响下，最近轮企开工整体表现比较稳定，前期山东区域尽管出现大雾红色预警，但对于厂家生产影响较小。截止12月12日当周，全钢胎开工率为72.19%，半钢胎开工率为66.91%。
尽管现阶段中国汽车产销仍处于同比下降状态，但跌幅逐渐收窄，国内车市正在缓慢趋稳回升。2019年11月，国内汽车产销分别完成259.3万辆和245.7万辆，分别同比增长3.8%和下降3.6%；1—11月，国内汽车产销分别完成2303.8万辆和2311万辆，分别同比下降9%和9.1%，跌幅较1—10月分别收窄1.4和0.6个百分点。全局来看，现阶段天然橡胶需求表现比较稳定。
与过去几年情况不同，今年在老胶仓单集中注销后新胶仓单并没有出现大量增长的情况，在近20天的时间内仓单库存仅增加了31050吨，增加量为近四年来zui低。截止12月13日，上期所天然橡胶仓单库存为196790吨，较2018同期下降134360吨，继续处于近4年低位。
图为上期所天然橡胶仓单库存(单位：吨)
短时间内，泰国宣布未来20年橡胶计划对于市场的提振作用正在逐渐退去，在缺少持续消息提振的情况下，短时间内胶价继续反弹潜力不够，整体将维持振荡调整态势。从中长期来看，国内产区及其越南等东南亚偏北区域产区开始停割，橡胶供应开始自年内高点下滑；国内轮胎企业开工基本暂无明显变化，汽车市场正在缓慢趋稳回升，橡胶需求表现保持稳定；国内天然橡胶仓单库存持续处于低位，期货仓单压力偏弱，在利好重因素逐渐积累的情况下，天然橡胶有望继续偏强运转。
(作者单位：中信建投期货)
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