导语：zui近PTA市场延续弱势低位格局，期现价格频繁下降导致市场信心难以提振。截至11月11日PTA现货价格4700元/吨，比上年同期下降29.43%，接近2017年4700元/吨的zui低点。
图1 PX及PTA的价格走势图
供应压力突显 PTA疲软前行
11月份PTA期现价格再次下行，10月31日新凤鸣110万吨/年PTA装置顺利投产的消息也标志着PTA产能投放周期即将来临，整个产业链面临供应增加的压力，且加工费也降至600以下，在2019年四季度末以及2020年之后，PTA的供需态势及加工费模式也将逐渐改变。
成本面PX产能利空也逐渐释放，恒逸文莱150万吨/年PX也已投产，后面大家关注的浙江石化400万吨/年PX的投产预期也临近，目前听闻浙江石化PX装置投产推迟至明年二季度。虽然有推迟的消息放出，届时国内PX供应增量较大，累库预期较强，进口依存度也将下降，PTA价格或有持续走低趋势。但目前PX及石脑油的加工差已到年内新低，二者价格差距已压缩至260美元的水平，PX与石脑油的价格差距zui低点是在2014年的220美元附近，其实即便成本面的新产能投放之后，价格差距继续压缩的空间也相对有限。而PTA目前加工费也已压缩至600元以下，11-12月份恒力石化的220万吨/年PTA装置以及新疆中泰120万吨/年的PTA装置面临投产预期，PTA加工费有继续萎缩的空间。且听闻随着PTA装置产能技术水平的提升，在原料的消耗方面，新产能的消耗明显小于老旧装置，也就意味着PTA新装置的制造成本继续减少，未来PTA制造成本及供需态势将持续改变。因而未来PTA新的加工费区间预期在300-600元/吨附近。
PTAzui近检修动态
10月份PTA检修装置较多，但进入11月份以来，PTA检修装置陆续重启。PTA的开工率上升至86.76%。目前国内正在检修及减少负荷荷的装置有：嘉兴石化150万吨/年装置进入年审、佳龙石化60万吨/年PTA装置尚在检修中，蓬威石化90万吨/年装置开工率6成负荷、四川能投100万吨/年装置8成负荷。同时，有检修预期的装置有11月13日即将检修的亚东石化的75万吨装置，海伦石化的120万吨装置预期年底会进行检修。因而，PTA后期国内PTA开工率及产量将呈现逐步上扬阶段。
下游需求走势偏弱趋势偏强
11月聚酯产品价格呈回落之势，降价促销模式成主流，由于PTA与乙二醇价格下降，因而聚酯现金流比前期略有好转，本周聚酯现金流基本保持在百元以上。从开工角度来看随着着大连逸盛瓶片35万吨/年产量投出，聚酯开工调整为87.79%，11月中旬开始随着下游需求进入淡季，市场需求逐渐走势偏弱，按照隆众资讯统计报告显示，截至目前，江浙地区化纤织造综合开机72%附近，环比减少2个百分点。终端织造开工因聚酯需求更加疲软，目前市场暂无利好因素影响，且本年度春节在1月份，预期后期下游放假时间较之前提前。
综合来看，PTA行情持续下移，偏弱格局显现。后面PTA面临供应增加以及需求走势偏弱的多重压力，加上zui近聚酯库存持续积累，下游聚酯受利润下降压力负荷将有所减弱。11月中下旬下游需求严寒到来，PTA基本面趋弱的情况下短期价格或有持续走低风险。
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