9月份以来,国内铁矿石期货价格(I2001)大幅上扬超过15%,估值得到部分修补,悲观情绪也得到部分修补。我们做空的主要逻辑:一是短期估值得到修补,I2001从低点570元/吨周边反弹至670元/吨周边;二是螺纹钢近月期货已经升水现货,估值也得到修补;三是9月下旬下游赶工需求可能走势偏弱,螺纹钢短期承压。
螺纹钢基差得到修补
9月份以来,螺纹钢大幅上扬,反弹的主要逻辑是国内需求较好,螺纹钢降库存超预期。我们也注意到,RB1910合约基差得到完全修补,下滑到零周边,故我们认为短期螺纹钢现货价格带动力可能已经计入价格。对需求未来的展望,我们认为,随着国庆庆祝活动临近,9月下半月螺纹钢需求可能逐渐走势偏弱,螺纹钢现货有一定压力。
螺纹钢产量仍然不低
生态环境部相关人士曾表示,不搞一刀切,能达到超低排放的企业列为A级,这类企业在本年度冬季无需采取限产,这将导致本年度限产没有以往严格。虽然近期螺纹钢产量持续走势偏弱,但是仍然大于上年,本年度限产不严的话,我们认为四季度产量给价格带来向下的压力较大。
主流矿山供应有所恢复
近期,淡水河谷的发货量开始上升,澳洲发运已从飓风影响中恢复。后期铁矿石到港量会逐渐上升,未来港口库存上升应当是比较确定的,但短期港口铁矿石库存很难快速大幅上扬,将维持1.2亿吨左右的水平,尚未对铁矿石现货造成过大压力。
总结
未来1—3个月,铁矿石供应将稍有回升,港口库存逐渐增加,但短期增量有限,铁矿石供应方面的压力小。在产业链利润方面,随着国庆赶工期收尾,9月下半月国内需求大机率走势偏弱,这也意味在未来螺纹钢可能承压,螺纹钢在已经修补自身贴水的情况下,短期向上空间较小,现阶段RB1910已经升水现货。结合基本面供需情况,我们看空9月下旬国内螺纹钢需求,传导至上游,那么铁矿石也将承压。
策略方面:入场做空铁矿石I2001合约。
风险点:1。国内螺纹钢需求超预期,2。国内钢厂9—10月限产大于预期。
入场仓位:在666元/吨以上分批做空;若后续价格反弹,可逢高加仓;最高仓位不超过300手。
目标价位:600—620元/吨。
(文章来源:期货日报)
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