虽然现阶段欧佩克减产执行率维持偏高水平，并且地缘政治因素尚未平息，但世界经济下降给原油需求前景带来的不良影响却削弱了利好效应。近两周以来，国内外原油期货价格总体呈现振荡整理走势。其中，美国WTI原油期货价格保持在52.5—55美元/桶，而布伦特原油期货价格保持在58—61.5美元/桶，我国原油期货1912合约则保持在430—470元/桶区间内。
多家机构下调原油消费预估
由于缺少在基础科学领域的持续拓展，科学技术提升陷入瓶颈，增量空间下降导致存量博弈持续加剧。可以注意到，近些年国际贸易纠纷日益加剧，存量经济博弈现象尤为突显，因而加剧了世界经济偏弱的现状。报告显示，今年下半年以来，世界主要经济体下降态势明显，美国、德国的制造业活动都出现了大幅下降。
在zui新的《世界经济展望》中，国际货币基金组织将2019年世界经济增长预估从7月份的3.2%下调至3.0%，是自2009年世界经济衰退以来的zui低水平。鉴于2020年国际贸易紧张局面还能升级，对2020年世界增长的预期也从3.5%下调至3.4%。这是国际货币基金组织连续第5次下调其世界增长预估，因而引起风险情绪在金融市场弥漫，看空原油需求前景的见解增加。zui近，多家能源权威机构同步下调原油消费预估水平。其中，国际能源署将2019年和2020年的每天需求预期下调了约10万桶。
库存进入累库阶段
每年10月份，北美处于阶段性原油消费的低谷期，炼厂对原油需求下降导致库存进入累库状态。据悉，现阶段美国正处于夏季汽油消费旺季季完成，而冬季取暖油需求尚未回升的阶段，多数美国炼厂转入维护期，开工率显著下降，对于原油的需求有所削弱，商业原油库存开始显著增长。EIA公开的zui新报告显示，截至10月11日当周，美国炼厂开工率为85.7%，而两周前开工率还保持在90%上方。
在需求有所削弱的同时，美国原油产量继续小幅增长至1260万桶/日，较上年同期增长140万桶/日，因而导致zui近美国原油商业库存迅速提升。据统计，截至10月11日当周，美国原油商业库存增长928.1万桶至4.348亿桶，连续第5周增加，创2月份以来zui长的连增周期，也创4月份以来zui大单周增长幅度。按照以往的经验，这种累库进程还将持续一个月的时间才会见顶，持续增加的库存将给油价带来比较显著的负面压力。
“地缘局势+减产”是主要因素
对于今年来说，中东地缘政治因素无疑是左右短期油价变化的核心因素。虽然历经沙特产能修复后，市场对于此因素有些炒作疲劳，但依旧在后市行情发展中继续扮演关键角色。现阶段中东地缘局势依旧错综复杂，沙特和伊朗的矛盾尚未化解，土耳其又发动代号为“和平喷泉”的军事行动入侵叙利亚北部，以图清洗在该地区活动的库尔德武装。多事之秋对油价的提振作用还将持续。
此外，欧佩克+预期9月份原油减产执行率大于200%。基于2020年油市供应过剩的基本面共识，这将迫使欧佩克在12月5日召开全体会议上继续考虑执行原油减产协议。
全局来看，现阶段原油市场利空与利好因素纷扰，中东地缘局势和欧佩克+减产协议将继续成为支撑油价的重要利好因素，而世界经济放慢带来的原油需求有所削弱及其季节性需求淡季影响，或压制油价的上行空间。在利空与利好势均力敌的情况下，预期油价维持振荡整理走势。
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（文章来源：期货日报）
