油价近期走势令人有点摸不着头脑

油价近期走势令人有点摸不着头脑。

  上星期四，国际紧张态势升级引发市场对能源需求前景的焦虑情绪，布伦特原油一度大跌6.99%，险些跌破60美元关口，WTI原油回落幅度亦是一度扩大至7.9%，创下了四年多以来的最大单日回落幅度。

  而该凌厉跌势星期五却强势反弹，美、布两油双双上涨，上涨幅度一度达4%。很多投资者刚入场不久，椅子还没坐暖就被轰了出来。

  上图这个走势可能对很多股市老手来讲一点也不陌生，2016年大选期间，股市对特朗普的帖子亦是极为敏感，多次深跌。而吊诡的是，跌势同样快速就扭转了。由于大盘一直屡刷新高，其走势随后也快速就反弹，最初的大幅回落一般被判断为市场的过激反应。

  这种走势能够类比到油市吗？长期来看油价的回落总是可复原的吗？

  情况恐怕不太一样。开始，相比于股市投资者，原油交易商倾向于采取更长期、更世界化的见解。这就意味着，投资者对原油需求的前景将极大影响长期油价。而在贸易局势回暖的情况下，油价容易长时承压。

  就算将来贸易局势有向好的转机，别忘了，政策对油市的影响是有滞后性的。特别是，石油公司的产销计划往往以年计算的，其变化可能较长期才能反映在油市上。这种情况下，油价反弹往往比较迟钝，而等到真正反弹，其势头可能已经变得疲软无力了。

  其次，和股市不同的是，油市还受到基本面影响，价格是供需利好和利空的多重因素博弈下的产物，这就意味着油市的调整复杂得多。

  供给方面，一方面伊朗局势回暖，市场对海湾地区的原油供应焦虑一直不退；欧佩克延长至明年3月的减产协议又令供应承压。但是另一方面，美国页岩油生产如火如荼，又极大填补了供应缺口。上星期数据显示，美国6月份原油出口量自290万桶/日已经升至纪录高位316万桶/日。

  需求方面，一方面低迷的制造业前景恐继续加大原油需求萎缩的程度。上星期公开的美国7月Markit制造业PMI终值录得50.4，创下2009年9月以来的较低水平；另一方面，夏季一贯是原油需求的高峰期——随着欧洲以及美国节假日出游人群增长，汽油以及柴油的需求将会在夏季持续上升。

  由此看来，基本面分析上，油价将来的走势还是未知数。但是，技术分析上，原油似乎“熊”味渐浓了。

  近期油价走势显现出三波急涨和回调。但是，能够注意到，这三次低位反弹的低点和回落的顶点都越来越低了。依照这个趋势，根据艾略特波浪理论，第四次下行波浪可能即将来临。

  由此，把所有这些因素都考虑在内后，我们发现，油价大幅回落后的回升往往只是短时反弹，并不决定其向上的新趋势。从好的角度来看，油价长时大幅回落的可能性比较小。但就现阶段而言，测试低点的回落看起来还没有完成。