生意社：2019年地炼石油焦持续下跌 跌幅超40%

一、价格数据

  2019年地炼石油焦市场价格走势持续回落，据生意社监测报告显示，国内地炼厂家石油焦产品主流平均价格年初为1778.60元/吨，截止到12月24日为1055.75元/吨，价格整体回落40.64%。

  12月24日石油焦商品指数为82.11，比昨日上升了0.77点，较周期内zui高点155.59点（2018-01-25）下降了47.23%，较2016年03月28日zui低点66.89点上涨了22.75%。(注：周期指2012-09-30至今)

  2019年1-11月全国石油焦产量为2546.5万吨，同比增加4.3%。据数据统计，2019年1-11月全国石油焦产量前十省市分别是山东省、辽宁省、广东省、新疆维吾尔自治区、江苏省、浙江省、天津市、上海市、湖北省、河北省。其中，2019年1-11月山东省石油焦产量拔得头筹，位居第一，产量为805万吨，占全国石油焦产量31.6%。

  
二、因素分析

  第一季度地炼石油焦先跌后涨，价格整体回落14.17%。春节临近，进入1月份，部分炼厂积极降库存；但下游电解铝市场开工率低位，对原料市场支撑力不足；煅烧焦、阳极价格持续低位，春节囤货量有所降低；且临近年底，多数企业资金现金流紧张；节前运输能力显著下降，导致石油焦价格大幅下挫。2月份地炼石油焦市场上旬因春节价格持平，下旬大幅下挫。下游炭素行情低迷，下游电解铝、煅烧焦、阳极价格持续低位，对原料市场支撑力不足；且春节刚过，多数企业资金现金流紧张。3月份地炼石油焦止跌上涨主要是上旬部分炼厂焦化装置将陆续停检修，供应量降低或对石油焦市场产生支撑；但煅烧焦价格持续低位，炭素市场行情欠佳，电解铝市场虽有所上调，却受链资金现金流紧张影响，下游厂家按需采购为主。

  第二季度地炼石油焦市场整体先涨后跌，价格整体回落9.44%。4月份地炼石油焦市场回落后上涨地炼焦化装置将陆续停检修，供应量降低或对石油焦市场产生支撑；但煅烧焦开工率低，铝价持续上涨，炭素市场行情欠佳，下游厂家即用即买为主，企业资金链紧张。进入5月份，炼厂陆续进入检修旺季，市场整体供应量下降，地炼石油焦价格有所上升；但5月下旬下游厂家资金链紧张，采购能力有限，地炼石油焦库存逐步增加；煅烧焦开工率低，电解铝行情震荡，炭素市场行情欠佳，下游厂家即用即买为主，导致地炼石油焦价格大幅下挫。6月份地炼企业焦化装置陆续开工，石油焦供应量增加，下游无明显利好，导致6月份延续5月下旬下降趋势。

  第三季度，地炼石油焦市场价格持续走跌，价格整体回落12.72%。7月份地炼石油焦市场持续回落，煅烧焦及预焙阳极市场无明显支撑优势，多即用即买为主，部分企业处于亏损状态，且临近月底，下游资金压力明显。环保因素的影响下，我国电解铝企业新增及恢复生产产能投放速度大幅不如预期，导致国内电解铝供应增速有限。8月份地炼石油焦市场延续下降走势，煅烧焦及预焙阳极市场转亏为盈。8月中旬受台风利奇马影响，市场预期山东地区电解铝产能降低预期影响(魏桥105万吨电解铝产能被迫主动停止生产)，堆叠新疆信发事故，市场消息面因素明显，电解铝价格大幅提高，然而，由于铝厂开工率下降，利空石油焦市场。9月份地炼石油焦市场先涨后跌，月初石油焦库存保持低位及其9月份环保及其限运的忧虑，地炼石油焦价格有所上升；下旬，受国庆节前山东地区环保检查严格，部分企业减排30%左右，但当前对煅烧焦企业影响甚小，交投稳定；9月国内铝锭价格先涨后跌。9月下旬地炼石油焦价格持续走跌。

  第四季度地炼石油焦持续回落后上涨，整体回落12.50%。10月份地炼石油焦价格振荡下降。本月地炼企业以降库存为主，各地区采暖季限产政策正在陆续出台，电解铝价格低位运行震荡，煅烧焦交投尚可，最近部分地炼石油焦降库存，石油焦价格有所下行，出货情况一般。11月地炼石油焦价格持续回落，由于环保政策及供暖季的影响，山东、河北部分焦化企业关停。煅烧焦、电解铝市场需求不旺，碳素企业对原料采购积极性不高，终端需求不旺。12月份地炼石油焦下游询价增加，炼厂库存压力降低，且部分炼厂硫含量有所降低，虽下游无明显利好，但炼厂中高硫焦库存保持低位，地炼石油焦价格持续上涨。

  
三、后市预期

  综合来看，2019年国内地炼石油焦市场整体呈下降趋势，回顾2018年石油焦市场跌宕起伏，2019年地炼焦价变化因素主要受下游行情低迷，及其环保等方面的影响。预期，2020年一季度春节前碳素等下游厂家将少许囤货，但运输有限，石油焦或将上行，后期价格可能回落；二季度受环保和检修季的双重影响，石油焦整体将呈上涨趋势；三季度，检修季的完成，供应量将有所上升，石油焦整体或将呈下降走势；四季度供暖限产及环保的双重压力，石油焦或将呈现振荡下降走势。预期2020年石油焦高点将在1500元/吨左右，低点将在800元/吨左右。