近段时间中美贸易协商取得一定成果，受其提振国内低迷一年之久的大宗化工商品出现普遍回升局面，尤其是已接近历史低位的硫磺市场也是首当其冲，国内硫磺主要贸易区长江沿海一带进口散装颗粒实际成交价格由12月初的490-495元/吨快速涨至目前的520-530元/吨。硫磺现货市场快速回升的同时吸引了不少空仓贸易商入市，有不少计划于2020年1月份抵港的中东散装颗粒成交价格也回升至CFR61-63美元/吨，持续支撑了港口持货商捂盘拉升热情。
原以为长江沿海进口货源的高速回升有望提振整个硫磺市场，无奈其他区域受制于终端有限需求态势为缓和库存压力反而出现大跌局面，近段时间华南、山东、西北及华北区域各硫磺生产企业出货价格普跌20-60元/吨，市场区域差别化走势更为明显，空仓入市追涨尚需谨慎。
首先压在硫磺市场身上的高库存这座大山更加沉重，据金联创统计数据显示，截至12月18日国内各港口硫磺库存277.5万吨，较12月初增加17万吨以上，比上年同期也是多出高达135万吨，这已经是创造中国进口硫磺新的高库存记录。同时今年国内主要硫磺生产企业普光气田并没有出现停车检修时段，加上大连恒力及浙江石油化工大炼油项目投产，大幅弥补区域货源短缺局面，总体来讲国内硫磺货源供应比较充足。
再者需求持续低落局面并没有改善，尽管化肥冬储进行中，但硫磺下游重要的磷肥行业稳中下降走势持续，各主要磷酸铵生产企业开工低迷。具体来看，国内磷酸一铵装置平均开工继续低位盘整，小厂出货压力犹存，开工不稳，大厂总体平均开工依然徘徊在50%左右。国内磷酸二铵平均开工率在50%-60%，冬储工作缓慢推动，港口货源价格持续走跌，出口面对国内并无有力支撑，肥企主流限产保价持续，相应的针对原料硫磺消化缓慢。从目前西南一带主要磷酸铵生产企业原料硫磺库存丰富可见一斑。
再次中国主要贸易区长江沿海进口货源的大幅拉升带动外围资金流入硫磺市场，部分贸易商大量采购2020年1月中下旬期货，势必导致中国春节前后港口硫磺库存居高不下局面，对此面对终端有限需求情况，国内各硫磺生产企业为控制库存出货价格下降预期不减。
因而全局来看，目前国内硫磺市场面临艰难的供需态势，局部回升也多外围资金提振拉动。鉴于年底运输及资金方面的极大压力，局部让利清库预期不减，空仓追涨多应参考资金实力，谨慎操作为主。
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