20日，黄金期权正式在上海期货交易所挂牌交易，黄金投资家族又添新丁。
今年5月至8月，以COMEX黄金时期价为代表的国际金价迎来一波强势上涨，四个月内上涨幅度接近20%，连续升破1300美元、1400美元和1500美元，频繁刷新六年来新高。六年前大举买金的“中国大妈”成功解套。
9月至今，国际金价持续盘整让一些投资者担心“黄金牛”会否远去。分析人士认为，从世界货币宽松及其经济和地缘政治风险等因素看，黄金继续走牛的基础犹在。
金价站上六年高位
今年春夏季，尤其是5月至8月间，国际金价展开了一波牛市行情，连续攻破1300美元、1400美元、1500美元，8月末甚至突破1550美元，刷新逾六年新高，距离前期阶段性低点上涨约20%，进入“技术性牛市”。
6月和8月，COMEX主力黄金时期货月线拉出两个“长阳”，上涨幅度分别超过7%和6%，其中6月上涨幅度创2016年6月英国脱欧公投后的三年zui大单月上涨幅度。另据数据显示，世界zui大的黄金ETF——SPDR Gold Trust黄金ETF价格也保持在2013年以来的高位，持仓量也保持在较高程度。
提到黄金，必须联想到对黄金有备货热情的“中国大妈”。2013年4月金价重挫，乐坏了对黄金偏爱有加的“中国大妈”，她们立刻在全国范围内黄金卖场开启了一场“疯狂扫货”，一度导致商场金饰、银行金条缺货。不过，本次囤金似乎选错了时点，在华尔街大鳄联合施压之下，黄金在之后近两年时间里一路走跌，直至2016年初才稍有好转，但大妈们并未解套。
据市场人士估算，当时“中国大妈”建仓成本对应到国际金价大概在1350-1400美元/盎司，算上实物黄金的加工费可能需要金价涨至1450美元以上才能完全解套。今年黄金的春夏季行情，不单让六年前血战华尔街的“中国大妈”成功解套，且有所斩获。
进入9月，美股连续创下历史新高，经济衰退忧虑缓和，令一些投资者对黄金等避险资产意兴阑珊，国际金价盘整下行。
世界宽松给黄金增色
COMEX黄金时期货2010年4月上市，上市后强势上攻，直至2011年9月高升至1923.7美元/盎司的纪录高位。分析称，当时美联储买入逾2万亿美元公债以提振美国经济，成为黄金价格上调的主要动力。尽管国际金价仍比历史高点低近三成，但今年以来上涨已超15%，尽管最近盘整下行，但仍保持在六年前高位附近。
分析人士认为，世界经济完成共振上行局面，转而开启下行周期，主要经济体增长携手回落，美联储货币政策“开闸放水”，世界央行降息潮迭起，流动性宽松成大潮流，对以黄金为代表的避险价值较大的贵金属起到提振效果。今年以来，除了黄金，钯金表现也十分亮眼，日前曾连升15个交易日且创下历史高位。
有分析称，经济下行周期和黄金上涨周期相对应。另外，黄金被叫作“硬通货”，一度是世界货币发行之锚。即便是货币发行退出了布雷顿森林体系，黄金依然具备显著的储备作用。今年以来，世界货币政策较去年显著逆转，复归宽松，多国央行降息或降准，以欧洲、日本为代表的负利率阵营在扩大。在此环境下，黄金信用的对冲属性和保值功能得以显现。
世界黄金协会的11月公布的数据显示，三季度世界黄金ETF持仓规模增加258吨，是2016年一季度以来的zui大单季度净增加量，总持仓规模达2855吨的历史高位。且黄金ETF的受捧趋势几乎是世界性的。
“世界央妈”的囤金热也在今年集中显现。世界黄金协会数据显示，截止2019年10月，世界官方黄金储备共计34500.9吨，尽管世界各国央行黄金储备的月度增长幅度开始放慢，但10月各国央行的净购金总量仍达到41.8吨，其中俄罗斯囤金热情zui高。中国国家外汇管理局公布数据显示，9月末，中国官方黄金储备为6264万盎司，已持续第十个月增持黄金。
据报道，最近“黄金回家”也掀起热潮。德国、波兰、意大利、土耳其、荷兰、比利时等多个国家纷纷开始提前把储存在美联储或英格兰银行的黄金运回国。
长线持续上涨的走势未改
最近多空胶着让黄金价格小幅整理，缺少明确运转方向。分析人士认为，世界央行宽松立场中短期有希望持续甚至加大，给黄金价格带来支撑，“黄金盛宴”难言完成。
综合市场和机构见解来看，黄金价格长线持续上涨的走势未改，短期黄金价格将以偏弱运转为主。
世界黄金协会表示，未来金融和地缘政治的不确定性堆叠低利率环境，或将支撑黄金投资需求。各国央行的黄金购买量可能仍将保持强劲。
有分析称，尽管美联储在年末的议息会议上暂停“降息”，但还有一个释放流动性的举措“扩表”大机率将持续一段时期，且美联储并未排除新一波量化宽松的可能。
一家大型机构的投资经理对记者表示，在低利率的市场环境下，zui直接受益的就是贵金属。从历史走势来看，黄金价格和美元实际利率呈现十分显著的负有关关系，若美元指数走势偏弱，则金价的上行空间将持续放大。“这个道理很简单，当利率很低甚至转为负利率时，持有现金已经没有收益了。出于对货币信用的忧虑，资金反而愿意去持有那些无息资产，例如黄金。”他说可投资的贵金属主要有黄金、白银、钯金和铂金，而黄金是这个板块的“锚”。
Aberdeen Standard报告指出，金价明年或达1600美元-1700美元/盎司。花旗银行称，黄金值得在投资结合中占有一席之地。高盛在2020年展望中维持其对黄金3个月、6个月及1年的价格预期不变，并预期明年国际金价达到1600美元/盎司。
（文章来源：中国证券报）
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