再生化纤上半年止于上涨 下半年能否接力

2019年上半年，再生化纤三种产品价格走势基本一致，总结为1-4月区间震荡，5月大跌，6月大涨。综合来看，今年再生化纤产品6月的上涨行情与去年8-9月的上涨行情的促进因素基本雷同，皆是宏观面利好以及PTA期现货大涨使得聚酯和再生聚酯市场价格不断上探，那么今年的行情是否会复制去年的走势呢？

再生化纤价格方面

2019年上半年再生化纤三种产品价格走势详细来看，再生中空一直是三者之中最高价，再生长丝价格后来居上，超过再生普纤位列第二，再生普纤价格则渐渐走到三者中最低。

再生普纤上半年价格整体收跌，年初再生普纤江浙地区高强仿大化含税价在8425元/吨，至2019年6月底再生普纤价格收于7300元/吨，较年初价格低1125元/吨。

再生中空上半年价格整体收跌，跌幅较窄。年初再生中空浙江地区7D三维加硅含税价在9350元/吨，至2019年6月底再生中空价格收于8550元/吨，较年初价格低800元/吨。

再生长丝上半年价格整体收涨，年初再生长丝慈溪地区POY150D含税价在8025元/吨，至2019年6月底再生长丝价格收于8175元/吨，较年初价格高150元/吨。

再生化纤利润面

再生化纤2018年-2019年利润对比表

从上表可以看出，今年上半年再生化纤三种产品盈利状况较去年相比明显较差。三种产品皆处于亏损状况，其中，再生长丝亏损最为严重，主要是由于再生长丝在今年上半年价格长期处于三者中最低位，而原料价格却是三者中最高位，生产生产厂家运行状况不容乐观。再生中空从去年上半年的盈利转为今年上半年的亏损，也在某种程度上印证了今年整体行业的低迷状态。

从18年情况来看，再生普纤和再生长丝下半年盈利优于上半年，再生中空下半年盈利低于上半年，但是仍处盈利状态，加之化纤行业传统旺季为金九银十因而业者对下半年行情及盈利状况仍抱有一定希望。

再生化纤供需面

去年再生化纤厂家迫于原料及行情压力，多进行减产操作，今年上半年，再生化纤行业企业开工率再创新低，劳动节和端午节成为多数再生化纤厂家的集中检修期，而上半年内，检修时间超过一个月的厂家也不在少数。由于再生化纤行业产能处于严重过剩状态，如此程度的开工下滑也能保障化纤产品的出售充足。

进口方面，今年再生化纤进口量明显多于去年，且来源于东南亚的进口再生化纤对国产再生化纤造成一定冲击。2019年3-4月份，进口再生中空价格较国产再生中空价格低千元左右，对国内生产商心态和预期造成一定不利影响，部分下游也多开始寻求进口货源，但随着5月份国内行情走低，国产货与进口货价差几无，市场购买基本恢复平稳，至6月下旬，国内行情开始疯狂走高，进口货源再度成为利空国内行情的一大隐患。

需求来看，中美贸易关税进展反复，加之国内经济形势疲软，国内整体需求端表现乏力，落实到化纤终端范围，消费者购买力有所减弱，终端需求乏力，向上传导至再生化纤下游领域，包含填充领域，纺织领域，无纺领域等开工不高，需求整体表现清淡。

下半年展望

宏观方面。中美贸易不确定性较大，市场仍存担忧情绪；OPEC会议释放减产信号，但是后续实施情况，以及对市场的作用时间也面临极大不确定性。宏观面对市场的影响受偶然因素影响较大，短期内，油价或区间震荡为主，国内需求也波动有限。

供需面。再生化纤行业开工率难有明显变化，国产货源供应依旧维持宽松状态，进口方面，高价差或将促使进口量增加，因此国内整体供应面较平稳。需求方面，由于6月底再生化纤厂家多处于超卖状态，但是终端需求尚未启动，场内库存消耗尚需时间，但下游需求被提前消耗，预计近两个月内，再生化纤厂家下游采购积极性将会逐渐减弱，仅部分维持刚需采购为主。

成本面。7月，原料货量难有明显增加，加之新料价格偏强，对再生料产生一定提振，短期内，原料价格难有明显下滑，但随着天气逐渐炎热，8-9月份原料货量季节性放量，且伴随化纤厂成品库存增多，对原料压价意向渐浓，成本面可能展现一波下挫走势。

相关产品。近期PTA期现货上涨幅度较大，且由于现货供应紧张，加之福化存在检修计划，PTA价格难有明显回落。原生化纤受成本面变动影响较大，需求无明显变化下，多关注油价及PTA走势。

综上所述，再生化纤三种产品下半年行情受需求，成本及相关产品影响较大，7月份将关注生产厂家库存积累情况，8-9月份将关注下游需求重启情况和成本面支撑情况，10-12月份，将关注需求及相关产品走势。