水泥价格或将迎新一轮普涨

每年四季度都是全国施工建设的高潮期，水泥价格也会在这段时间攀去年内的高位。据中国水泥网，河南水泥部分企业zui近再次发布涨价信息，P.O42.5水泥出厂价格已接近700元/吨。该水泥企业自10月31日起已经11次上调水泥价格，其中从11月10日到11月18日，9天时间该企业连发了9张调价函。经过11轮反弹，该企业P.O42.5水泥累计反弹幅度高达300元/吨，当前P.O42.5散装含票出厂价高达680元/吨，到位价格超700元/吨。

  据工业和信息化部公开的报告显示，今年1月份至9月份，水泥产业生产和效益保持增长态势，全国水泥产量16.9亿吨，同比增加6.9%，其中9月份水泥产量2.2亿吨，同比增加4.1%。全国水泥行业实现营业收入7199亿元，同比增加14.3％，比整个工业增速高9.8个百分点，利润总额1318亿元，同比增加25.3％，比整个工业增速高27.4个百分点。

  中泰证券表示，上星期全国水泥市场价格环比大幅反弹1.9%。价格反弹地区主要是河北、江苏、浙江、山东、河南、安徽北部、广东和陕西等地，幅度20-120元/吨。其中河南地区反弹频次和幅度zui大，累计反弹幅度超过100元/吨，其他地区反弹幅度比较合理。11月中旬，国内多数地区下游建筑工程出现赶工现象，特别前期环保控制地区，预警解除后下游需求突然暴发，再加上河南地区因环保治理企业大范围停止生产，导致水泥价格出现大涨，因而推动周边地区价格全面上行。

  展望四季度，Q4前半段同较去年更强，后半段同较去年偏弱。从年内预期差角度看，广东地区和西北地区值得关注。广东地区上半年水泥产量呈现2.4%的回落，核心原因是上半年雨水天气较多，而广东的地产和基础建设数据并不差，因而上半年部分水泥需求将延迟至Q4释放，而广东水泥行业定价比较市场化，因而上半年水泥报价表现疲软，一旦下半年需求出现回暖，价格是拥有反弹动力的；地区内龙头企业塔牌集团(002233,股吧)，华润水泥盈利端的预期差值得关注。开年以来货币环境相对宽松，特别是财政发力明显；专项债融资的预先放松堆叠大量地区建设规划为基础建设能力端保驾护航。地区内的水泥企业天山股份(000877,股吧)、祁连山(600720,股吧)、西部水泥将受益于需求端回暖带来的弹性。常年仍然关注价值和现金流。常年来看分红能力和资产价值仍然是核心，海螺水泥(600585,股吧)已经进入净资产拉涨市值阶段，尽管以年的时间维度看，后续价格和盈利有回归均值可能，但是资产端的安全边际已经逐步明晰，仍然建议看长做长。

  华创证券表示，11月初，国内水泥市场需求比较稳定，尽管西南地区部分市场价格出现回落，但在华东地区水泥价格反弹推动下，全国水泥均价继续高升。11月中下旬，南方地区水泥市场仍处于需求高峰，预期整体价格将继续保持稳中有升态势为主。实际上，今年以来，水泥行业需求表现较强，1-9月水泥产量同比增加6.9%；逆周期调控加大，将有助于支撑后期水泥行业的需求。四季度，北方地区渐入淡季，南部地区迎来旺季，近几周水泥价格连续反弹，主要聚集在华东、中南、东南地区，鉴于阴雨天气减少，春节提前导致年底抢工等因素，四季度水泥价格及盈利表现仍有望超预期。当前水泥企业估值处于历史低位，优秀的盈利稳定性将有助于行业估值的修复。推荐标的海螺水泥、华新水泥(600801,股吧)。

  天风证券表示，宏观政策提升基础建设投资预期，堆叠流动性改善，水泥股估值首先受益，短期关注水泥普涨行情。另外，水泥供应端有望边际收紧，秋季错峰与事件性停止生产影响出货节奏与供求关系，有望引起价格超预期变化，冬季错峰执行力度也有望维持。当前时点水泥板块基础建设端需求边际向好，旺季价格反弹利好企业盈利，建议继续重点关注海螺水泥、冀东水泥(000401,股吧)、华新水泥、祁连山、天山股份、上峰水泥(000672,股吧)。