2019年，甲醇在高库存压制下，价格重心一路下移，持续寻底。展望2020年，甲醇供应过剩的局面仍很难缓和，甚至可能持续恶化，价格或延续寻底之路。
进口量有望再创新高
海外大型甲醇生产装置在2018—2019年集中投产，造成大量甲醇流入我国，2019年甲醇进口总量将超过1000万吨，刷新历史zui高记录，高进口造成华东区域港口库存一直处于高位。展望2020年，甲醇市场进口情况恐怕是有增无减。伊朗Busher的165万吨装置正在试车，预期2020年一季度将有货输往我国市场。伊朗另外一套165万吨装置计划在2020年3—4月投产，供应或体当前下半年。
从国内甲醇装置的投产计划来看，兖矿榆林、荣信化工和宝丰二期装置zui有可能投产，广西华谊能源和神华榆林预期推迟到2021年，其他装置体量较少，影响微弱。综合评价，预期2020年国内将有440万吨产能投放，非一体化产能约360万吨，产能增速基本和去年相当。假如说进口增量压制是华东区域，国内投产装置聚集在西北区域，将对内地价格构成压制，国内和进口同时增加造成全国甲醇均面临供应增量的压力。
对于2020年甲醇制烯烃装置没有过多值得期待的，仅有鲁西化工和常州富德两套装置是比较确定的，前者已经在试车，后者预期明年年中恢复生产，合计甲醇需求约150万吨。其他渤海化工和青海大美装置不确定较大，或继续推迟到2021年才能量产。传统终端需求连续多年持续收缩，维持刚性需求已实属不容易，难有大的需求提升。
烯烃利润决定甲醇上限
外采甲醇制烯烃利润决定甲醇的上方空间。甲醇制烯烃是甲醇zui大的下游市场需求，但近两年时常受利润问题滋扰，万一成本面甲醇价格过高，下游外采甲醇制烯烃企业因利润问题将被迫减少负荷停车，终端塌陷倒逼甲醇降价让利，是限制甲醇价格的天花板。另外，下游烯烃厂家也能经过外采乙烯和丙烯替代甲醇维持下游的生产，同样会造成甲醇需求方面临缩减。因而需要从两个方面确定甲醇的上限：烯烃厂家综合利润对甲醇的承受能力和原料的替代性。
2020年，随着甲醇制烯烃主要终端产品乙二醇和pp产能大量投产，下游烯烃企业对甲醇价格的支撑逐渐削弱。在产能集中投放环境下，假定原油价格不大幅上涨，当前乙二醇、PP价格情况应当是未来一年zui高的价格，从当前价格情况估计，甲醇价格上限约在2400元/吨周边。
国产和进口成本框定价格下限
在价格振荡寻底的过程中，市场一直关注底部支撑在哪里，我们认为可以从国内甲醇装置成本和进口成本两个角度思考。
关于进口成本需要分区域进行解析，因国外基本以天然气为原料，但不同区域的天然气价格差别明显，导致制造成本也存在很大差别。例如伊朗天然气大概0.75美元/百万英热，而美国天然气约2.5美元/百万英热，相差3倍，加上各自的运费、税项、港杂费，根据当前的汇率折算为人民币价格，伊朗的制造成本约1300元/吨，北美区域的制造成本约1800元/吨。
综上所述，在国产和进口供应均存在增加预期，而终端看不到明显增量的情况下，2020年甲醇供应将持续过剩。高库存将对价格构成压制，而国产和进口成本对价格存在支撑，因而甲醇或以振荡寻底为主。
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