在即将到来的2020年中，美国股市预期将继续反弹，但在大选年中下行风险料强化。随着票委人选的调整，美联储决策层鹰派势力面临持续收缩，加上美国就业增长速度在放缓，美联储可能对重新降息持开放的态度，黄金料升向1800美元。
而在全球央行普遍降息的提振下，2020年全球增长前景更有助于新兴市场货币，一些新兴市场经济体有望迎来复苏，各国本币将在高收益率预期中开启涨势。
不少机构推荐，2020年做多大宗商品，zui好的回报可能来自原油，理由是整体资本支出下降将导致供应减少。钯金料延续供应紧缺的格局，可能冲击2500美元，但鉴于市场资金规模小，流动性有限，投机性过强，投资者须谨慎交易钯金。
有机构预期，英镑将会是2020年zui受喜爱的资产。但首相约翰逊带动立法，不得将脱欧过渡期增加至2020年之后，新的不确定性快速接踵而来；欧元区经济实际表现依旧很差，即便2020年欧元有所起色，还能能的情况是美元失去部分吸引力，而非美自身吸引力增大。具体情况请参见：正式脱欧终于来了，英镑和欧元2020年“又有大行情”
美股料续涨，但回调风险加大
2020年，美国股市预期将继续反弹，但下行风险正在累积，美股风险/回报比让人忧虑，市场允许投资者纠错的余地或将很小。
虽然贸易态势缓和，避免了美国消费者继续承受很大的支出负担；但特朗普减税的积极影响持续削弱，企业利润下滑打击了扩大支出的信心。
对冲基金ValueWorks LLC的投资组合经理Charles Lemonides警示称：“市场基本面状态非常好，但总统选举将束缚投资者的手脚，将带来不利影响。”
Charles Schwab首席投资策略师Liz Ann Sonders说：“股市表现与公司税后利润之间的巨大差距表明，后者需要加快增长。”
就标普500指数反弹给出明确的目标位的机构不多。美国银行预期，2020年上反弹幅度度可能只有5%；而甚到现阶段为止前预期未来十年美股市值有望翻倍的麦格里银行也表示，到2020年底，标普500指数可能止步3300点。
黄金2020年或升至1800美元
自从2009年走出衰退以来，美国经济已增加逾2000万就业岗位，失业率现阶段保持在50年低位周边的3.5%。现阶段就业增长速度在放缓，这与未利用劳动力越来越稀缺的情况一致。美联储官员也预期到会发生这种现象。
真正会让美联储担心的是，是否有充裕的就业岗位跟上美国人口增长的步伐。加上美联储票委将略微不那么偏于鹰派，可能对重新降息持更加开放的态度。
美联储2020年鹰派势力将略有削弱
美联储每年都会更替决策委员会成员，2020年完成票委更替后，反对今年三次降息的两位鹰派人士——波士顿联储主席罗森格伦和堪萨斯城联储主席乔治将轮换出投票阵容。
芝加哥联储主席埃文斯和圣路易斯联储主席布拉德，也将交出投票权。埃文斯支持美联储今年采取的降息行动，而布拉德在2019年利用自己的投票暗示，支持比美联储zui终决定幅度还大的降息。
这次轮到有投票权的包含克利夫兰联储主席梅斯特和费城联储主席哈克。梅斯特对三次降息均持反对态度，哈克赞成首次降息，但反对后两次。同时还有达拉斯联储主席卡普兰，他支持2019年降息，但10月赞成降息时要求联储明确表示，除非态势恶化，否则不会持续降息。
2020年获投票权的第四位成员是明尼亚波利斯联储主席卡什卡利，他在美联储的决策成员中无疑是zui偏向鸽派的。和布拉德一样，他希望2019年降息幅度要比zui终决定更大，但他同时也建议，美联储应承诺在通胀率稳定达到2%的水平之前不升息。
彭博专栏作家埃迪·范·德·沃尔特称，美国经济持续面临衰退威胁(普遍估计未来12个月内的可能性为30%)，黄金基本面良好，或将在2020年出现盛况，价格或升至1800美元。
美国历史以来zui长的经济扩张周期接近尾声。虽然贸易对峙局面略有降温，但第一阶段贸易协议何时签署仍待查看。2020年的总统大选也是一大新的不确定因素。
高盛维持对黄金价格的乐观预估在每盎司1600美元，指出政治不确定性加重，及增长仅温和加快等因素都支持投资需求。
由于存在流动性与避险需求，美元指数预期在2020年将保持稳定。但即便这样，也无法阻止黄金在2020年反弹。鉴于黄金供应曲线基本没有弹性，供应端反应威胁不大。从2019年初到11月份，小型黄金矿企股票价格飙升了近40%，但任何新增投资将在多年后方可见效。
做多原油等大宗商品
高盛公司此前表示，2020年zui为推荐的交易是做多大宗商品，zui好的回报可能来自原油，理由是整体资本支出下降将导致供应减少。
虽然2019年需求增速乏力，且美国石油产量仍将继续持于高位，但是，由于资本支出下降导致供应减少，整体页岩油产出或将失去部分动力，因此原油价格保持稳定。
OANDA资深市场分析师Edward Moya表示：“美国页岩油的增长将于2020年放缓，加上对OPEC+将继续减产的预期，上半年油价应当会有还很好的支撑。”
高盛表示：“鉴于缺少增长或地缘政治冲击，我们预期ICE布伦特原油价格2020年继续保持在每桶60美元左右，OPEC减产和页岩油生产活动放缓将抵消其他区域石油供应的增长强劲。”
摩根大通最近也上调了对2020年油价的预估，并预期明年油市供需平衡将收紧，因为石油输出国组织(OPEC)及其他产油国联盟强化减产，而且新兴市场经济增长状态改善。
该行称：“与我们9月份的预期相反，我们目前预期全球石油市场2020年将出现20万桶/日短缺，不再是过剩60万桶/日。”
该行将2020年ICE布伦特油价预估从稍之前的每桶59美元上调至64.5美元，并预期NYMEX原油走势类似，2020年平均价格为每桶60美元。
参与钯金须谨慎
钯金在2019年表现相当亮眼，累计反弹幅度近50%，不单年线将实现四连阳，而且还历史性地接近2000美元/盎司关口。明年铂族金属价格将维持积极看涨态势。一些人更认为，钯金zui早可能在2020年中期升至2500美元/盎司。
诺里尔斯克镍业在评价年度业绩时表示：“虽然钯金价格反弹幅度超预期，但我们预期铂族金属价格料继续反弹。”诺里尔斯克镍业是全球zui大的镍和钯生产商。
Opening Broker分析师Oksana Lukicheva补充说，钯金库存下滑和供应紧缺的格局已经持续了几个季度，但今年秋天出现的新情况带动市场再次升温。由于技术原因，诺里尔斯克镍业第三季度减少了铂族金属的产量，淡水河谷和嘉能可公司在加拿大的矿场产量也有所下降。
而zui大供应国南非也存在问题，矿场检修维护和工人罢工导致矿石总产量下降。12月初，南非遇到逾十年来的zui大停电事故，主要矿场陷入不同程度停摆；
诺里尔斯克镍业预期，未来几年里，需求依旧会保持旺盛，预期2020年全球钯金供应缺口在50万盎司，比2019年增加10万盎司。
诺里尔斯克镍业常务董事Dmitry Orekh告诉俄新社：“2020年全球钯金价格预期在1800-2100美元/盎司，主要供应国则投资不够，而汽油车和混合动力车需求有望复苏。”
但比较多专家指出，钯金是一种极具投机性的品种，流动性较低，少数大型基金绝对控盘。投机性需求或将让该金属价格快速翻倍，但也可能在短期内出现腰斩。
Finam专家Alexei Kalachev指出，倘若价格超过行业承受能力极限，回调是势必的。汽车生产商也将继续加快替代原料的研发进程。
新兴货币料有出彩表现
2020年新兴市场货币的涨势可能是由高收益率、而非低风险押注所主导，因为在降息的提振下，经济增长终于要开始复苏。倘若明年全球贸易态势趋于稳定，经济增长前景改善，那么投资新兴市场货币应当能得到更好回报。
美联储的鸽派立场也发挥了很关键性的作用，大量资金涌向新兴市场。而美国股市来年涨势料趋缓，也可能持续带动资金流入新兴市场。
ING Financial Markets在报告中写道，美元料缓慢走势偏弱，金融市场将开启资产轮换进程，美国境内资金将流向海外低估值资产。
ING持续称，预期巴西、俄罗斯、墨西哥、印度以及其他几个亚洲国家的经济将复苏，这意味着增长前景更有助于新兴市场货币，而不是发达市场货币。
巴西雷亚尔兑美元汇率料将反弹到3.97。而墨西哥比索表现料强于其他主要拉美货币。
国内爆发的抗议活动让巴西和墨西哥央行承受了更大压力，需要继续放宽政策以带动经济增长、要避免智利、厄瓜多尔及其哥伦比亚出现的那种社会动荡。
虽然土耳其央行自7月以来已累计降息1000个基点，但土耳其里拉仍比较坚挺。土耳其经常帐受到史无前例的进口下滑支持。
（文章来源：汇通网）
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