导语：2020年第一批废纸进口许可终于来了，总额度较2019年少了近一半。原料少了，纸业会再次涨价吗？
生态环境部23日公布了2020年第一批废纸进口许可，总共核准了278.35万吨废纸进口量，比2019年头批许可量下降45%。废纸进口量大幅缩水，无疑将拉响原料紧缺的警报，前两年3000元/吨的废纸可能又要重现江湖。
zui近，或许是业内先知先觉，国废价格也在持续调高，有产业人士预期，在春节停机检修潮过后，库存得到释放，纸价还将反弹。
1、2020年的废纸又少了，国内纸企可能被迫转产低端包装纸
2019年12月23日，固废中心公布了2020年第1批限制进口许可证显示，审核通过了玖龙、理文、山鹰、山东华泰、广东造纸等39家纸企共计2783470吨的审批额度。与2019年第一批外废审批额度相对比，其审批额度较2019年第一批（5035180吨）下降了44.72%，审批企业数量较2019年第一批（51家）减少了12家。
这似乎也证明了，此前市场预期的2020年的外废审批额度要在2019年再次减半的判断。行业人士在预估2020年的外废审批额度时，比较乐观的预期今年批文在600-700万吨，也有部分人士预期可能审大量就在500万吨左右。
从本次批文的份额配置看，玖龙、理文、山鹰这三大龙头企业依旧是批文得到zui大的企业，份额占比分别是24%，12%和13%，2019年三家企业份额占比顺序是31%，13%和13%，玖龙在第一批批文中有所下滑，理文、山鹰占比基本稳定。
另外，山东华泰、广东华泰、广东造纸和山鹰国际控股这些生产新闻纸的企业，也得到较多的批文。山东华泰、广东华泰和山鹰国际控股本次仅有废旧报纸（税则号47073000）的批文。
全局来看，2020年的第一批外废审批额度，或已经给了2020年的外废审批定下基调。2020年外废审批额度还将继续大幅减少，国内在2020年年年底全面不准固废进口的政策目标尚无改变。
外废进口继续大幅缩量，这将对国内造纸市场的原料供应产生较大的挑战。其主要表目前两个方面，一方面是造成国内废纸供应缺口继续放大；另一方面是，国内造纸业长纤维来源紧张局面加剧。
怎么弥补这两方面的影响，国内造纸业也寄希望于强化废纸浆的进口。2019年国内1-10月份废纸浆进口量在67万吨，较2018年全年增加了120%之多。虽然废纸浆进口量在快速增长，但它的在造纸原料占比还是很少。
目前国内进口废纸浆也面临这比较多的困难。根据“卓创造纸”与纸企的交流，我们了解到，目前纸企对废纸浆的进口还是比较谨慎，质地精良的价格太高，经济效益相对较弱。低价格的则质量很差，不可以满足生产。还有，国内废纸浆的进口标准也迟迟没有出台，国外的废纸浆产能也相对有限。另外，听闻2020年国内还要对废纸浆加征关税，这将对废纸浆进口产生持续的压制。
在原料受到较大限制的情况下，明年国内包装纸市场将会出现什么样的变化呢？这或改变国内包装纸的生产格局，国内纸企可能被迫转产低端包装纸，而高端包装纸将更多的依靠进口，国内包装纸企业面临的竞争压力持续强化。
2、2020基调已定，纸企可能会再次提价
“这是个信号。”山东地区某上市纸企高管表示，“首批配额整体下降，基本给全年定下一个基调，就是2020年的废纸又少了。”
根据以往经验，新一年度的首批废纸进口许可量，基本是全年zui大的一次放量。外废进口不单仅在“量”上有限制，在“质”上也提升了标准，企业实际入库量往往低于配额总量。
据前述人士介绍，企业进口废纸需要先向生态环境部申请进口配额，获批后才能以进口，许可量就是当年的废纸进口总量的天花板，目前海关部门基本是100%开箱检测，含杂率超过标准，立马实施退运。
其实，从今年10月份起，纸价就已经出现了异动。本月初纸企涨价函亦是漫天飞舞，甚至有的纸企一周提价两次，并且立刻执行新价格体系，几乎不给下游反应时间。
▲2019年1月1日至今国废价格走势（黄板纸，广东统货）
根据产业规划，2020年进口废纸量将持续减少，卓创造纸预期，2020年进口废纸数量为560万吨，同比减少48.15%。从固体废物进口政策改革的口径来看，目标是2020年年底前实现固体废物的零进口，目前此政策仍有效力。根据明确的政策目标，2020年废纸进口量大幅减少几成定局。直至2021年，除新闻纸外，基本实现外废零进口。这个势头在2020年首批外废进口许可中就可窥探一二。
国盛证券在研报中表示，根据首批配额减少节奏，预期2020年全年外废进口总量将减少45%至50%，保守估计下，2020年供应缺口接近1000万吨，占需求总量的15%。得到2020年第一批进口废纸配额的A股上市公司山鹰纸业，总计获批37.46万吨，占总量的13.5%，但较2019年第一批配额量下降42.8%。
经验告诉我们，每逢纸业处于涨价周期，均是废纸、纸浆等原料先行，随后成品纸的涨价幅度往往大幅超过原料，特别是龙头纸企，对原料的把控、纸价定价权都有绝对优势，其利润空间将得到大幅提升。
此前废纸系产品涨价落地，原料供应链完整的山鹰纸业业绩弹性明显。公司2020年箱瓦纸产能达到到550万吨，加上成本可控，国盛证券此前已经上调公司业绩预期。
另外，太阳纸业是海外建厂行动zui早的造纸企业，公司研究开发的废纸取代技术日渐成熟，成本方面优势明显。
3、废纸浆板（卷）和成品纸进口量的增长，也无法弥补外废进口额度的减少
另外，还需注意，从2017年混杂废纸禁令执行情况来看，今年四季度外废额度可可为零。在2017年三季度固体废物进口管理制度改革时间表中确立2017年底前不准进口混杂废纸之时，生态环境部曾对混杂废纸进口进行摸底排查，并于2017年三季度不准进口混杂废纸。
在国内造纸纤维需求的引导下，对于进口废纸缺口的修复将加速，废纸浆板（卷）和成品纸进口将高速增长。
2019年废纸浆进口量或在80万吨，同比增长166.67%。据“卓创造纸”调研情况来看，预期未来2-3年，国内废纸浆板（卷）进口量仍可高速增长。
在2019年产业链各环节库存均下降至低位的背景下，考量废纸浆进口基数与增长速度，及成品纸进口总量及增长，那么2020年外废额度同比减少48%的预期，可能无法完全被废纸浆板（卷）和成品纸进口所弥补，造纸纤维供应缺口将出现也可能影响2020年多数时间内的废纸价格走势。
