进入9月份后，黄金价格本周迎来过山车行情。在5日急跌逾2%创下年内最大单日下跌幅度后出现上涨，但美联储主席鲍威尔的讲话令黄金价格涨势难继，直奔1500美元大关。
进入9月份后，黄金价格本周迎来过山车行情。由于美国强劲的ADP就业数据令投资者风险偏好回归，黄金避险需求遭遇抑制，5日黄金价格大跌2%，一度跌到1502美元/盎司的2周低点，创下年度最大单日下跌幅度。但不到一日，6日公开的美国8月非农就业数据便再次推动黄金价格上涨，短期上涨逾20美元，升至1527美元/盎司，收复了上一交易日近半下跌幅度。但同日美联储主席鲍威尔的讲话表示对美国经济持积极态度后，黄金价格再受打击，回吐非农行情带来的所有上涨幅度，重新跌回1506美元水平。
面对黄金价格最近的剧烈调整，投资者正在思考黄金后期市场走势会否依然能保持“牛劲”？实际上，黄金价格在5月底开始就开始了飙升模式，期间仅在7月份震荡了一个来月便继续上冲，期间很少出现大幅回调。有分析人士认为，即便黄金价格最近出现了大幅回落，黄金总是避险资产，当然经历了3个月的连续上涨后难免出现调整。现货黄金目上一个关键支撑位在1500美元，如果跌破该水平可能会持续回落至1453美元。
跌得狠只因之前涨得多
之前由于骤变的贸易局势引发了对世界经济放慢的忧虑并激发包含美联储在内的多国央行采取更加宽松的立场。避险情绪高涨也推动黄金价格今年以来累计上涨了18%左右，从年初的1270美元一直高升至当前的1500美元，而仅在8月份就上涨150美元，月度上涨幅度高达10%。
7月底，美联储在近十近年来首次降息，而接下来的地缘政治动荡及经济增长疲弱也让投资者普遍预期美联储将在9月的议息会议上会再次降息。在此预期下，投资者增持了各种黄金资产，其中黄金ETF大受追捧。据世界黄金协会5日公开的数据显示，8月份世界黄金ETF创下了60亿美元资金的净流入，黄金ETF的持仓量也增加122吨至2733吨，而6月和7月合计持仓增加154.1吨，经历了3个月连续增持后，当前黄金ETF距离其2012年创下的历史最高持仓量2791吨只差约58吨，当时黄金价格涨至了1665美元/盎司。
在世界利率下降导致美国2/ 10年国债收益率曲线倒挂及地缘政治局势趋紧的情况下，世界黄金ETF在过去三个月的持仓增加了13%。仅在8月份，北美区域的黄金ETF便增持了78吨黄金，超过欧洲成为2019年增持黄金最多的区域。欧洲区域的黄金ETF同期增持了33吨黄金，亚洲区域黄金ETF也从年初的减持变成当前增持9吨。
尽管经济前景不佳以及今年多国央行降息对市场的影响，8月份世界黄金交易量继续激增，达到了日均2190亿美元，比2018年的日均交易量高出92%，COMEX黄金时期货净多头头寸也升至1124吨的历史高位。隐含和实际调整率持续上涨并升至三年高位，看跌/看涨情绪仍处于极端水平，暗示投资者在未来更愿意看涨黄金。
黄金价格未来还有上涨空间吗？
对于金融资产的涨跌需持理性态度，黄金价格近两个交易日的大起大落属于短期调整。从长期来看，经济大环境的外部风险依旧存在，正如美联储委员会在本周的一份研究报告中指出的，贸易政策的不稳定性阻止了世界经济增长，也可能在2020年对世界经济造成压力。今年5月以来新增的不稳定性可能会对2019年下半年及2020年的GDP造成冲击，金融资产的调整性或会增大。
对于后期市场，法巴银行依旧看好黄金的牛市，并预期2019年的黄金平均价格能达到1400美元盎司，比之前的预期价格高出60美元，同时预期美联储的宽松周期将会使黄金价格在2020年第一季度超过1600美元/盎司。
法巴银行指出，预期黄金明年将飙升至1600美元以上。法巴银行商品研究主管切尔林桂安(Harry Tchilinguirian)表示：“预期美联储将在未来9个月内降息4次，令联邦基金利率上限降至1.25%，与当前的1.2%的远期利率吻合，美联储也表示会将世界风险纳入其决策流程的考量中。黄金价格将所以受益，由于名义收益率会随着降息而下降，实际利率将会下移并降至负利率区间，从而提高持有黄金的招揽力。加上贸易问题不大可能在短期内得到解决，在这种环境下，黄金作为避险资产的位置将会维持，而且当前黄金ETF大受追捧，黄金ETF的持仓也接近7年来顶峰。”
（文章来源：第一财经）
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