回顾我国PTA行业发展,自2006年起,民营企业进入PTA行业,供应结构有所提振;2011年实现产能高速增长,并逐渐进入产能相对过剩阶段,行业竞争十分明显;2015年发展至今,PTA行业进入整合阶段,产能增长放慢。
2018年国内PTA总产能5129万吨/年,开工率保持在80%左右,PTA 2018年的消费量为4034万吨/年,同比增加23%。2019年前三季度国内PTA新增产量仅有四川省晟达一套100万吨装置投产,10月底新凤鸣PTA项目顺利投产,后市还有恒力石化,总计达到570万吨。随着上游原料PX价格回落,供应端成本减小,PTA成为产业链新的“利润中心”。
2019年PTA市场受供需、PX利润、加工费以及聚酯产业链新增装置投产等因素影响,市场在年初至3月上旬走出了大幅上行的局面。之后至今走出了斜“N”形结构,并持续创新低。
进入三季度,下半年PX新增装置的陆续投产,后续市场对PX价格仍有继续回落的预期。产量聚集在三季度正式投放,对整个聚酯产业链进行全面的洗牌,利润传导将重新分配,对后续PTA的支撑造成比较大的利空影响。截至10月底,PTA由前期2000多元/吨的高加工费下降至600元/吨,跌幅达到70%。而价格也从年内的次高点6612至年内新低4648,夭折四分之一。
从需求来看,PTA消费相对单一,主要聚集在聚酯行业,占总消费量的95%以上。聚酯产业链的下游为PET,分为聚酯薄膜、聚酯瓶片和聚酯纤维(涤纶),其中聚酯纤维亦划分为涤纶长纤和涤纶短纤。涤纶短纤一般与棉花混纺,涤纶长丝用量占整个聚酯纤维产量的80%,为纺织企业使用。进入四季度以来,涤纶长丝产销压力日渐突显,企业纷纷降价促销,当前上游已跌到历史低位,涤纶长丝利润持续收缩。而下游需求端纺织订单萎缩,多采取降低负荷避险的举措,市场总体成交乏力。
当前化工总体环境偏差,市场缺少大的利好消息指引,短期PTA持续创年内新低,低位调整的概率偏大。
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