原料成本高企 钢铁行业前三季业绩大滑坡

  上年一度赚得盆满钵满的国内钢铁企业，今年随着铁矿石、焦煤焦炭等原料价格高位运行，利润遇到严重侵蚀，总体盈利水平较上年同期回落已达三分之一。

  前三季度利润大幅回落

  中国钢铁工业协会zui近公开的数据显示，1~9月份，全国粗钢产量为7.48亿吨，同比增加8.4%；生铁产量为6.12亿吨，同比增加6.3%；钢材产量(含反复材)为9.09亿吨，同比增加10.6%。

  但在钢材价格方面，1~9月，中国钢材价格指数(CSPI)综合指数平都是108.58点，同比减少7.17点，下跌幅度为6.2%。其中，长材指数平都是114.61点，同比减少5.0%，板材指数平都是104.81点，同比减少7.5%。

  在此情况下，企业效益明显回落。1~9月份，会员企业销售收入3.18万亿元，同比增加11.6%；实现利润总额1466亿元，同比减少32%；销售利润率4.6%，较上年同期下降3个百分点。

  zui近国内钢铁行业上市公司陆续发布的三季报也不容乐观。

  专门从事焊接钢管研发、生产和销售的玉龙股份，2019年前三季度业绩由盈转亏。期内公司实现营业收入2.58亿元，同比减少78.42%；归属于上市公司股东净收入-1270.7万元，上年同期净收入8682.9万元。公司表示，期内营业收入较上年同期减少，主要系本期钢管业务销售规模减少所致。

  山东钢铁2019年前三季度实现营业收入529.8亿元，同比增加30.66%，但净收入为4.9亿元，同比减少79.76%。公司表示，受原燃料价格大幅上涨及新旧动力转换资产调整折旧影响，预期下一报告期期末的累计净收入与上年同期比较有较大幅度减少。

  中泰证券研报称，今年以来，虽然在地产强势拉动下钢铁下游需求表现稳健，然而，由于环保限产放松、置换产能投产等因素导致行业供应端持续增压，进退之间行业盈利同很大幅度回落。从zui近披露业绩上市钢企来看，前三季度多数公司净收入同比回落幅度达到40%~75%。

  原材料成本

  侵蚀钢企利润

  2018年，国内钢企曾一度迎来吨钢盈利上千元的好日子，但如今受原材料成本侵蚀，企业已进入亏损边缘。

  “今年钢企业绩大降，重要原因是供给方面的因素导致的。”欧冶云商分析师曾节胜接受证券时报·e公司记者采访时指出，一是钢厂原材料成本增加较多，铁矿石价格较上年同期高15美元左右，二是钢厂产量增加过快，1~9月粗钢产量74782万吨，同比增加8.4%。供应的增长造成供应压力明显，钢材价格较上年同期下降10%~20%左右。

  中钢协统计数据也表明，今年以来，国产铁精矿、进口铁矿石、废钢、炼焦煤等主要原料价格普遍反弹，持续高企运行。1~9月份，主要原料采购成本与上年同期比较，进口铁矿石上升31.7%，国产铁精矿上升21.5%，废钢上升8.8%。

  今年以来受巴西淡水河谷矿山溃坝和澳大利亚港口飓风影响，进口铁矿石价格大幅上涨，由年初的69.03美元/吨反弹到7月份的119.51美元/吨；加上废钢、焦煤价格上涨以及环保成本、物流成本增加，钢铁企业成本大幅度上升，制造成本增加8%~10%，导致多数企业效益同比减少。

  宝城期货金融研究所所长程小勇也对记者表示，今年钢铁行业利润下降，主要还是成本增加因素所致，今年前三季度铁矿石、焦炭价格多偏高运行，对钢企利润形成侵蚀。下游需求方面，螺纹钢多用于地产领域，热轧卷板多用于汽车制造，从市场来看需求不是太差，但也不太好，总体趋于平稳。

  黑色系商品开始走势偏弱

  不过，造成钢企业绩回落的成本问题正在缓解。

  11月4日，国内期货市场上黑色系再次延续领跌态势。截至下午收盘，焦煤主力合约2001跌0.95%，铁矿石主力合约2001跌1.20%。

  今年7月中旬创下近5年新高后，国内铁矿石期货价格便呈现震荡回落之势。4日收盘，铁矿石主力合约报615元/吨，比前期816.5元/吨的高点已下降约25%，而期间zui重挫幅已逾30%。

  “从zui近发布的相关政策文件来看，今冬钢企限产情况或将较上年更加严峻。虽然具体执行情况会不会有放松现象还需要查看，但受需求有所削弱预期影响，zui近焦煤等原料期货价格已出现回落。”程小勇表示，从这个逻辑出发，后期倘若钢材价格上涨主要是受需求带动的话，焦煤焦炭和铁矿石价格或会有上行空间，但倘若钢材价格上涨主要是受冬季限产带动，那么反而对原料价格走势是不利的。现阶段从限产的情况来看，可能市场会有分化。即便限产会造成钢铁价格下降，钢材价格的下跌幅度也不会大于原料下跌幅度，而倘若钢材价格反弹，则反弹幅度可能强于原料，因此后期钢企业绩有望改善。

  川财证券也表示，现阶段矿石供应趋于平缓，废钢成为关键成本支撑。随着巴西恢复生产，铁矿石年度供需缺口由9000万吨收窄至5000万吨，预期四季度矿价仍将处于80美元~90美元高位。2018年年中开始，废钢成为钢材生产中重要的原料之一，废钢产量占粗钢比重已超过20%。需求增速快于供应释放，2019年以来废钢材价格格持续呈现易涨难跌态势。废钢刚性支撑下，钢材价格3300元~3400元/吨成本支撑线较强。

  低迷态势短期难改善

  虽然成本比前期有回落态势，但市场点评人士认为，钢企业绩短期或不佳。

  金联创分析师江润芹认为，华北及华东部分区域将正式进入取暖季限产，而需求端用钢需求势必也将渐行渐弱，在无明显利好的情况下，钢材价格难有翻身的希望，市场看空气氛或将越发浓郁。

  同时，zui近海外钢坯进入国内市场的消息，加剧了钢市对后期市场走向的忧虑。11月中旬以后到明年1月份之间，70万吨左右的海外钢坯将陆续到达江阴港，且每吨到国内(主要是江苏江阴港)落地价，比国内现行钢坯价低150元~200元之间，届时势必对国内钢坯市场形成一定程度的影响，形成利空影响。

  “11月已经是传统的需求淡季，在10月份需求不如预期的情况下，很难相信11月会有很好的表现，随着天气逐步转冷，东北、西北区域工地逐步停工，需求持续走势偏弱将是势必事件。”金联创分析师侯纪伟认为，可以带动价格上涨的因素不外乎供暖季限产，但是需要关注的是，从上年以来，供暖季限产已经明确不会再采取一刀切的形式。不少钢厂在上年花费大资金采购环保设备，就是想要在其他钢厂停产的情况下可以拓展销路、抢先占据市场，同时亦可以回笼一部分资金，因此今年的限产情况可能也并不会像预想中那么乐观。

  综上所述，预期11月份钢材价格或持续震荡走势偏弱，但鉴于现阶段成本支撑相当强劲，预期下降的幅度不会太大，参考下跌幅度50元~150元/吨。

  对于后期市场走势，曾节胜也认为年内基本上是一个震荡的走势，反弹和下降空间均不大。对于2020年的市场，他认为行情不容乐观，总体来讲务必比今年更差，可能呈现持续回落的态势。

  招金期货分析也称，zui近唐山、邯郸等地因天气污染限产再次加严，但全国钢厂产量仍较高，供应压力仍较重，建材总体库存压力明显。需求带动市场库存续降、钢厂库存小幅调整，延续总体减少库存态势。局地环保限产政策对区域钢厂影响较大，但秋冬季需求逐步削弱抑制后期市场预期，钢厂贸易商心态比较悲观。