郑州小麦期货主力合约2001最近以震荡走势为主。从供需面看，小麦市场仍然呈现产能过剩的局面。政策方面看，通过夏收以来长期的收购，阶段性收购进程已比前期逐步放缓，托市也将于9月末完成。尽管最近下游补充库存行为推动了需求阶段性的走高，但是难以改观供需宽松的局面。预期麦价仍然呈现区间调整走势。
托市政策逼近尾声。从国家粮油信息中心最新的预估数据看，2019/2020年度全国小麦产量13400万吨，同比增加257万吨，国内小麦消费总量为12350万吨，较上年度减少532万吨。预期今年小麦供求结余量为1400万吨，较上年度增加869万吨。国内小麦供应高于需求，新季小麦表现在累库存的状态。
从收购进度看，截至8月25日，主产区小麦累计收购6057.7万吨，同比增加1792.4万吨，其中：江苏收购1189.8万吨，同比增加192.2万吨;安徽收购928.2万吨，同比增加446.9万吨;河南收购1695万吨，同比增加778.3万吨;山东收购888.3万吨，同比增加157.3万吨;湖北收购141.3万吨，同比增加8万吨;河北收购578万吨，同比增加195.9万吨。主产区小麦收购量仅占到小麦产量的42.5%，仍有大量粮源滞留于流通领域，同时阶段性收购进程已比前期逐步放缓，托市也将于9月末完成。
由于今年小麦产量、质量双增，目前市场的有效供给压力仍显偏重，目前国储仍有7000多万吨的旧作库存需要消化，今年政策收购量增加，国储去库压力继续强化。在供需宽松的环境下，麦价上行阻力重重。同时市场忧虑后期存储时间较长的政策性小麦竞价交易底价有可能会继续下调。因而总体看小麦价格上方存在压制。
短期需求提振力度预期有限。从面粉需求看，受“双节”备货的利好因素，面粉市场迎来阶段性旺季，下游经销商拿货积极性提升，面粉出货明显加快，加上天气转凉有利于面粉储存，在补充库存需求推动下，阶段性利好小麦市场的需求。不过面粉企业呈现产能过剩的状态，影响着企业的加工利润，市场竞争较为激烈的环境下，近些年来面粉旺季不旺的特点十分明显。
从麸皮需求看，在通过前期的库存消化后，部分的经销商和饲料厂存在备货需求。同时，目前正值菌菇养殖季节，对麸皮的需求量增加。天气转凉后，麸皮存放时间可相对增加。不过目前非洲猪瘟疫情尚未获得有效控制，生猪存栏降至低位，尽管市场对生猪复养的预期提升，但由于复养需要周期，因而饲料需求尚看不到显著的好转。另外从取代关系看，小麦用作饲料对于玉米尚未形成大型的取代。
总而言之，从供需结构看，目前小麦市场的有效供给压力明显，显示出供应高于需求的局面，小麦价格上调压力仍存。从政策方面看，9月末托市收购将会完成，并且到了9月下旬，华北黄淮地区市场收购重心转向秋粮品种，在此之前，很可能还有一个小的余粮出售高峰。尽管最近小麦需求向好，但难以对价格形成持续性拉动作用，预期短期小麦价格总体仍将以稳为主，将继续在托市收购底价周边运转。从小麦市场价格大方向看，下方托市价格会带来支撑，上方拍卖底价的综合成本会带来压力，因而后期要注意存储时间较长的政策性小麦竞价交易底价是不是有继续下调的风险，如果后期市场政策性小麦拍卖底价继续出现下调，麦价上方压力将会继续加重。
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