塑料整体弱势格局难以改变

供应过剩

  受供求失衡的影响，塑料期货自去年10月以来呈现振荡下降走势。塑料期货指数由去年9800元/吨最低跌至7360元/吨。从供应端来看，随着煤制烯烃的兴起，国内PE供需态势由紧平衡向过剩转变，尤其是今年二季度PE产量大幅大于以往同期，供给压力加大。与此同时，受国内经济增速下降影响，包装膜需求增速速度下降，塑料供应过剩突显。

  检修装置集中复产

  煤制烯烃的兴起不单改变了国内聚乙烯供不应求的格局，同时也打破了“两桶油”对于国内聚乙烯供应的控制，这导致聚乙烯卖方力量削弱，很难维持之前的高利润状态。因此，本轮塑料领跌化工品的内在逻辑是聚乙烯行业供应过剩，导致聚乙烯价格持续下降，向下寻找新的平衡点、进行利润再分配。

  通过近一年的下降，目前聚乙烯生产企业利润已经被大幅压缩，油制线性利润在1200元/吨周边，煤制线性利润在1400元/吨，均处于低位，成本对于塑料价格的支撑逐步显现。由于利润大幅回落，聚乙烯生产厂家开工率大幅走跌，目前处于80%左右的偏低水平，市场供应下降，产量同比负增长。不过，7月中旬检修的装置在8月底至9月中上旬将集中复产，从目前公布的消息来看，8月以后检修的装置只有延安延长的42万吨低压和大庆石化的8万吨线性装置。后期市场的供应压力将再次加强。

  需求表现不及预期

  随着国内经济增速的持续下降，包装膜的需求增速速度也相应下降，这导致塑料整体需求表现欠佳。不单如此，目前是棚膜的消费旺季，而从今年棚膜的开工情况来看，旺季启动早于以往，但是力度不及预期。目前国内的棚膜开工率在40%左右。根据市场下游反馈，目前下游订单不旺，棚膜生产厂家更多是阶段性生产，加上今年开工时间早于以往，更有透支需求的可能，因此后续棚膜需求或旺季不旺，其对于塑料价格的支撑将弱于以往。

  库存方面，尽管“两桶油”的PE企业库存呈现持续下降的态势，但是仍然大于以往同期，企业的降库存压力仍旧很大。相关报告显示，目前，华东地区的聚乙烯市场库存为147649吨，比去年同期下降9716吨或6.17%。但与去年不同的是，聚乙烯市场库存不断增加，这持续验证了终端需求疲软的现实。

  总的来说，塑料价格将呈现低位震荡的格局，整体弱势格局很难改观。