受到淡季现货需求不旺和限产不及预期的影响,本周螺纹钢价格下滑。截止本星期三,螺纹钢1910合约下滑2.55%至3899元,热轧卷板1910合约下滑1.97%至3827元。现货方面,螺纹现货,上海跌10元/吨至3990元/吨,广州涨10元/吨至4030元/吨,北京跌20元/吨至3940元/吨。热卷现货,上海涨30元/吨至3880元/吨,天津维持3860元/吨。
现货需求淡季叠加地产预期较弱
目前现货逐渐进入淡季,市场总体成交偏淡,现货价格总体维持了高位调整的走势。从地产基本面情况看,我们对螺纹钢的未来需求依旧不太乐观。此前公布1—6月的经济数据中,房地产本年土地购置面积累计同比大幅下降27.5%。商品房销售面积累计同比下降1.8%,环比下降0.2个百分点。新开工面积累计同比增加10.1%,环比下降0.4个百分点。
就房地产总体情况看,6月房地产数据下滑速度较5月稍有收窄。数据降幅收窄主要是受到今年五一长假时间偏长,同时所有落在5月之中,致使5月数据被扰动所致。展望下半年,今年棚改货币化数量仅295万套,较2018年下降超过50%。同时,最近银保监会对部分房地产业务增速过快的信托进行了窗口指导,国家发改委明确地产企业发行境外债券只能用于置换原有债券。这些都显示中央对资金流入地产的警惕。预期未来地产公司研究资金将比上半年紧张。在拿地和资金双重收缩的背景下,预期房地产研究速度将有所放缓,对用钢需求产生抑制。
螺纹钢产量开始萎缩
供给方面,唐山单点限产的作用有限,由于钢厂利润依旧存在,非限产地区钢企生产热情较高,加之限产钢企纷纷调坯生产,上周钢产量有所回升。五大品种产量合计上升9.3万吨,重回年内高位。其中螺纹钢产量379.59万吨,环比上升4.07万吨。
据我的钢铁网消息,部门钢厂已经完成7月要求限产量,因而上周部分高炉开始复产,唐山高炉产能运用率上升2.08个百分点,至65.04%。
利润方面,当前螺纹钢长流程利润小幅下降至348元/吨,热卷利润维持70元/吨,高炉利润尚佳的背景下,上周全国高炉产能力用率微升0.6个百分点。华东三线电炉已经处于亏损的情况,但尚未传导到电炉产能运用率上面,电炉产能运用率在上周环比微升,短流程产量高升至55.45万吨。
库存积压仍在大幅增加
现货成交不佳,同时限产影响不大,致使上周社会和钢厂库存双双累积,并且累库幅度也在扩大。据我的钢铁网统计,螺纹钢中间环节库存833.29万吨,较上期上升9.91万吨。其中,螺纹钢35城社会库存596.22万吨,较上期上升17.56万吨,螺纹钢钢厂库存237.07万吨,较上周上升9.77万吨。
当前库存水平已超过历年同期高点,今年钢材库存积压呈现了库存上升拐点较往年提前,但下降拐点较往年延后的局面。这给钢铁价格造成一定的压力。当前贸易商心态总体尚算平稳,但是如果库存在未来几周仍然不能大幅去化,可能会致使现货价格持续呈现下滑的可能,继而影响期货盘面价格走势。
短时间内需求淡季特征相对明显。中较长时间需求受到地产需求边际走弱的影响,我们对未来需求不容乐观。短期或有脉冲影响,但需求向下的方向不改。供给端,在当前利润较高的背景之下,若无新的外部变量影响,产量很难下滑。库存积压超过往年,期现基差大幅收窄,几近平水。综合来看,当前市场对空头有利,建议投资者可轻仓布局空单。
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