2019年7月醋酸产业链展望

2019年6月份，中国醋酸产业链产品下滑为主，存在小幅涨势，醋酸因装置降负及检修消息集中影响，导致持货商报盘上行；醋酸乙酯受制于亏损压力下，企业无让利意向，坚挺报盘；醋酸甲酯则受货紧影响为主，但后期下滑；整体来看，月内产品大多走跌，受高温淡季影响明显，终端开工受限，对产品消耗水平较低；且业者心态相对低迷。

表1 2019年6

数据来源：金联创

第二部分 6月份醋酸产业链涨跌分析

图1 2019年6

数据来源：金联创

第三部分 醋酸产业链主要产品行情分析

金联创监测了10个醋酸产业链产品月度均价，环比同比均下滑为主。环比涨幅前三甲为：冰醋酸、醋酸精甲酯、醋酸乙酯；同比涨幅三甲为：PTA、氯乙酸、甲醇。

甲醇：2019年6月国内甲醇整体表现欠佳，各市场重心均有所回落。当前产品矛盾点主要体现在供应充裕、需求减弱所引发的基本面驱动不足，如：国内装置检修基本结束、进口到货集中、甲醛产业步入淡季、MTBE利润收窄且亏损凸显等。受此影响，企业被迫降价出货，且产区甲醇多陆续逼近成本线附近；然基本面难寻利好导致中下游整体入市积极性受挫，各地行情呈现疲态。值得一提的是，除基本面拖累外，本月中美贸易持续、伊朗制裁等国际形势不稳造成的油价涨跌波幅加剧，对整个能化品种牵制力度进一步增强；虽下旬原油底部反弹带动盘面回升，然基本面欠佳又强势压制上移高度，需密切关注进口到货、外盘成本倒逼影响。截止6月26日，国内甲醇价格指数收2192，月降127点。

醋酸：6月份国内冰醋酸市场先涨后跌，价格变化多根据市场供需关系而动。上半月市场延续5月下旬的涨势，各地涨幅不一。华东、华中及鲁南地区涨势迅猛，其中华东市场涨幅约在350元/吨，因华东大型装置上海吴泾计划内检修，安徽及索普意外停车，且因检修不济，导致重启时间长时后延。外加出口交单集中，导致华东地区现货缺口明显，大量鲁南及河南货源流入补充，上述三地企业库压迅速降至低位。因此大幅上调出货价格。华北地区上半月涨势谨慎，主要考虑到内需低迷的情况，后市心态并不乐观，但在南部大涨的带动下，价格谨慎上调。在此影响下，大连恒力装置投产的消息被带弱，对市场的影响低于预期，且本月内企业暂无外销量。下半月市场急转下降后窄幅震荡，6月15日周末兖矿价格高位回落，市场随后进入缓跌阶段。华北、华东及西北等地企业库存均低位，其中华东及华北企业长约交单为主，现货量不高。西北地区因延长装置故障降负，甚至接近停车。长城装置下旬停车检修，导致西北地区下半月供应持续偏紧。但河南及鲁南企业出货意向高，个别库压明显，因此实单不断下行，进而带动周边价格跟随下滑。月内最后一周，市场却涨跌互现，因义马、索普三期、兖矿、安徽华谊及上海吴泾装置短停/降负，多方消息刺激下，整体供应仍偏紧，华中低端价格上涨，西北延长重启后，高位价格回落。因此市场窄幅波动。整体来看，月内市场先涨后跌，行情月中反转较快。多空因素的变化主要集中在供需方面。

PTA：6月国内PTA平均开工率在82.02%左右，较上月下调4.01个百分点。月内PTA工厂检修装置偏多，整体损失量约月内损失量约31.3万吨，进入7月份，福海创450万吨装置计划5日检修，恒力220万吨装置也有检修，届时7月PTA开工率或小幅下调，仍维持去库存格局。

1、醋酸乙酯：6月份国内醋酸乙酯市场先涨后跌。上半月市场持续上扬，主要是成本因素支撑，原料醋酸因大型装置集中停车，及出口集中，导致国内现货量明显下降，醋酸价格上半月大幅上涨。原料乙醇局部企业库低，报盘不断推涨，因此成本面存在明显支撑。下半月市场窄幅震荡，价格下跌后月底小幅反弹。一是因供应面提升，企业开工率下半月提升，因兖矿及谦信装置恢复正常。且金沂蒙、金源、顺达、新天德等装置仍停车，此外索普及华谊故障停下，即使如此，市场售压仍明显，业者操作心态偏低；二是需求面持续无好转，传统淡季，外加安检及环保因素影响，涂料油漆等行情均低迷，对原料少量刚需采购。出口情况也并不乐观，商谈甚少；三是利润面影响，上半月乙酯价格跟随原料醋酸上涨，利润面有所好转。但下半月因需求疲软打压，市场走跌，导致企业重回严重亏损局面。整体来考虑，市场变化主要还是根据供需及原料面。

2、醋酸丁酯：6月份国内醋酸丁酯市场弱势运行。场内供需面变化不大。企业开工基本正常，兖矿改产后，企业利润情况明显较好，因此企业除去常规检修及意外故障外，基本维持在正常开工态势，因此供应较为稳定；需求面持续低迷，传统淡季、安检及环保多方利空影响下，场内缺乏买盘意向，均少量刚需采购，走货量不多；原料面醋酸上半月持续上涨，正丁醇却弱势下行。然后半月情况基本相反，但因醋酸丁酯存在部分利润空间，因此原料的窄幅变化并不能立即反应在价格上。月底华北及华东市场基于需求情况，价格仍偏低运行。然华南市场则因二甲苯缺货，醋酸丁酯作为替代走货增加，及船货近期到货量少，场内供应减少，供方报盘出现大幅上调。

3、 醋酸仲丁酯：6月份国内醋酸仲丁酯市场震荡运行，月内上涨、下跌较反复。其中月中受醋酸影响，小幅坚挺，但后期因需求跟进压力较大，厂家回调至理性区间，月下旬，九江装置检修一周，受其刺激，主流上涨再次报涨50元/吨，对下游接受水平较差，但因临近月底，实单相对弱势，因此厂家报盘持稳。其他装置方面，石家庄鼎盈自4月份开始公布存在检修计划，但目前仍未执行，经过长时间的发酵，利好刺激已消耗殆尽，据悉厂家表示7月1日检修，周期20天。整体来看，月内市场受淡季影响及安检环保刺激，终端工厂开工水平较低，供应逐步上升，但下游难以消耗，供需面矛盾明显。

4、 醋酸甲酯：6月份国内醋酸甲酯市场继续下滑。月内原料面表现一般，甲醇醋酸均震荡下滑，虽月下旬醋酸受装置影响小幅坚挺，但对甲酯影响有限。目前因厂家存在较大销售压力，因此多自用为主，少量外放；高温淡季影响下，终端溶剂市场开工水平较低，对甲酯消耗困难，因此市场整体处于供大于求局面，厂家生产积极性一般。整体来看，月内业者随行入市，商谈积极性较差，厂家报盘弱势，但业者观望更低价格为主，买兴不足。

5、 醋酸正丙酯：6月国内醋酸正丙酯市场窄幅震荡。上半月市场弱势走跌，一是因原料醋酸下行，成本面支撑有限。企业让利出货意向高；二是因淡季、安检及环保影响，终端刚需水平下降，整体走货不畅，商谈意向有限。后半月市场窄幅震荡，其他醋酸酯类产品涨跌互现，正丙酯基于走货不佳，价格波动根据企业自身情况调整，部分业者关注原料醋酸变化。

醋酸乙烯：6月份国内醋酸乙烯市场僵持下滑，月内市场僵持气氛明显，虽场内存在低价成交，但中石化稳盘运行，暂无调整；月底受低价影响，高报盘走货低迷，中石化报盘集中下滑300-400元/吨。原料方面，电石因供应下降导致价格上涨明显，醋酸虽气氛欠佳，但月底受多套装置集中检修影响，报盘上行；亚洲乙烯则一直处于相对低位；与原料相对，醋酸乙烯的下滑将导致利润空间的收缩，电石法目前已亏损明显，除中石化外，其他西北厂家暂未跟跌，但后期随着低价的不断增多，其报盘重心将随之下滑；乙烯法仍高盈利，但因下游接单意向匮乏，厂家销售压力较大，据悉市场对于北京东方二套装置投入生产暂不看好，下游EVA新增装置还未到位，醋酸乙烯供大于求模式将更加明显。整体来看，月内走销清淡，高温淡季使下游涂料、胶黏剂行业开工受限，消耗水平较低，且月内VAE乳液及EVA均存在不同程度下滑，醋酸乙烯市场低迷为主。

7月份国内冰醋酸产业链预期欠佳，传统淡季影响下，下游及终端开工不足导致现货消耗水平有限；醋酸乙酯亏损仍明显，虽厂家意向扭亏为盈，但市场反应一般，较难实现；其他产品多观望原料走势为主，辅助考虑盈亏水平；金联创认为，淡季影响下市场利好刺激不足，低迷运行为主。

甲醇：虽然月内多数时段跟随原油等外围走势，不过从产品基本面来看，本月甲醇期货盘面在能化品中整体略弱于其它产品，主要在于产品基本面偏弱，加之月末动煤价格下挫后，企业成本端支撑也在下移，因此月末产区价格也已下破1800关口，截止月底市场走货乏力也加重场内看空情绪，且短期内不易缓解。除了国产及进口等供给端压力（国产维持增量概率大，进口可能短缩中松），需求方面也暂无新的亮点，尤其传统需求年中附近表现较弱，而新型下游方面，鲁西、诚志等新建项目进度及原料外采如何将直接决定甲醇后续走向，后期去库如何，以及需求端给予的支撑如何会决定7月份行情能否在低位出现一波反弹。

醋酸：7月份国内冰醋酸市场预期欠佳。一是传统淡季下，下游买盘意向谨慎，少量刚需为主；二是7月份供应预期较高。企业开工率将提升，仅龙宇装置计划内检修。其他装置均无检修计划，意外停车消息除外。此外大连恒力据悉7月份将有货外销，供应面将进一步增加；三是出口商谈谨慎，6月份暂无7月份出口单商谈。后期出口价格预期将持续低迷，因7月份国际装置检修消息不多，因此国际供应将充裕。然目前局部醋酸价格已触及成本线，企业考虑利润面，届时保价意向将逐步强烈。整体来看，金联创认为7月份市场低迷运行，价格预期围绕在成本线上下。

PTA：金联创预计7月份PTA市场或易涨难跌。当前原油大概率继续上行，成本端支撑强劲。而7月PTA大厂仍有装置检修，现货维持偏紧状态。另外聚酯开工重回90%水平，虽然终端订单不佳，但阶段性补货使得聚酯库存低位，整体基本面偏于乐观，在宏观面不出现较大利空的情况下，预计7月份PTA市场或维持上行。

1、醋酸乙酯：7月份国内醋酸乙酯市场预期窄幅整理，多空因素交织下，市场价格难以出现太大变动。原料醋酸及乙醇均欠佳，成本面支撑力度减弱。7月份仍为传统淡季，且安检及环保力度不减，因此终端刚需量仍低迷。供应面预计维持目前水平，企业当前供应量略偏过剩。综合来看，金联创认为7月份醋酸乙酯市场低迷运行，考虑利润因素，价格将围绕成本线附近。

2、醋酸丁酯：7月份国内醋酸丁酯华北及华东预期欠佳，华南地区价格短期将略坚挺。传统淡季及安检环保影响，终端需求将持续低迷，买盘意向清淡。然场内供应压力不高，因此企业报盘调整意向估计不高。原料正丁醇及醋酸7月份预期横盘整理，成本面支撑有限。金联创认为7月份国内醋酸丁酯市场价格变化空间不大。

3、醋酸仲丁酯：7月份醋酸仲丁酯市场预期清淡整理，虽7月份鼎盈检修，但整体场内供应水平仍高，下游消耗乏力，高供应低需求将导致价格下滑。醚后碳四受原有带动上涨，对仲丁酯起到抑制其跌幅作用为主。金联创认为，目前仲丁酯仍存一定利润空间，因此后期存在一定让利意向，仍需关注下游接受情况，高温淡季下预计成交清淡，高价难以维持。

4、醋酸甲酯：7月份国内醋酸甲酯市场预计整理运行。因终端气氛欠佳，厂家报盘压力较大，因此持货商与下游业者心态多以随行入市为主，积极性一般。金联创认为，7月份市场跟随原料变化，整体需求面反弹机会有限，企业报盘存在让利空间。

5、醋酸正丙酯：7月国内醋酸正丙酯市场预期欠佳。主要考虑终端需求仍将低迷，淡季、安检及环保多重因素叠加下，走货情况预期难以好转。此外原料醋酸预期低迷，企业出货意向仍高。金联创认为7月份市场偏弱。

醋酸乙烯：7月份醋酸乙烯市场仍不看好。市场供大于求制约明显，加之传统高温淡季影响终端开工水平，对醋酸乙烯消耗偏弱。原料面相对一般，部分存在坚挺意向，但预计涨幅不大，对醋酸乙烯支撑不足。金联创认为，7月份市场存在销售压力，贸易商仍以完成计划量为主，且观望低价商谈，预计后期电石法利润扭亏为盈压力较大，观望下游聚乙烯醇走势带动，醋酸乙烯报盘方面反弹压力大，稳中偏弱。

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