全球经济下行压力加大、中美贸易战走势不明朗、中国逆周期调节提升、更为宽松的货币政策、人民币贬值压力依旧存在、钢铁产量增长速度等，由此构筑了年内钢材市场宏观大势的各个方面，成为其最重要的影响因素。
一、全球经济下行压力加大，各国纷纷提振措施
进 入下半年以后，全球经济下行压力有增无减，尤其是主要国家长短期利率倒挂，全球权威组织和机构纷纷调低全球经济增长速度，多数观点认为美国经济将陷入经济衰 退。为此，全球各国纷纷采取提振措施，试图推进经济增长。从当前所实施的措施来看，主要是宽松货币政策，扩大财政支出，进行资金补贴等。其中欧洲央行行长 已经给出了强烈的降息暗示。预期9月份欧央行将采取更为激进的资产采购计划，也就是加大货币数量宽松。预期美联储在今年9月和10月的议息会议上将降息两 次，各为25个基点，甚至有可能在9月份降息50个基点。全球重启宽松货币政策，固然有助于经济增长，但也会催生未来资产和大宗商品价格泡沫，当然也包含 黑色系列商品价格与股市资产价格泡沫，这是不可杜绝的，是避免经济衰退的必要成本。
二、中国经济遭遇外部逆风，逆周期调节力度势必提升
今 年中国经济的最大逆风，就是全球经济增长受阻后贸易保护主义抬头，尤其是美国特朗普政府主动挑起而且加码贸易战，而且向“技术战”和“货币战”拓展。正是 因为如此，2019年前 7个月全国钢材出口量同比下降2.9%；机电产品出口金额同比也仅增长6.1%，比去年同期增长速度下降了8.5个百分点。机电产品出口增长速度的急剧下降，对于 国内耗钢制造业产生了很大压力，导致今年前7个月全国汽车、钢质船舶、机床、发电设备、冰箱、洗衣机、空调等产品产量同比下降，或者同比增长速度下降，从而削 弱了钢材需求。受其影响，预期此后中国逆周期调节势必提升。除了持续改革开放、扩大居民消费外，提升补短板的基建投资与制造业投资，仍将是提振经济增长 的重要抓手。从需求结构来看，逆周期调节力度提升以后，钢铁行业的受益会更多一些。
三、化解经济下行压力，财政与货币政策双管齐下
更 为积极的财政政策与比较宽松的货币政策，无疑会是决策层逆周期调节的重要方面。现今更为积极的财政政策已在路上。财政部统计数据显示，今年前7个月，全国 财政收入同比增长3.1%，财政支出增长9.9%。其中减税效果明显，1-7月全国税收收入仅增长0.3%，增长幅度同比下降了13.7个百分点；而同期全国 一般公共预算支出同比增长9.9%，增长幅度同比提升2.6个百分点，保持了较强的支出力度。在降税减费的同时，财政支出提升力度，将有助于中国经济的健康发 展，预期其积极效应将会在钢材市场上逐步显现。
比较宽松的货币政策方面，虽然我们强调中国货币政策以我为主，现阶段利率水平合理，但在全球央行普遍降息的大背景下，以及其他方面因素影响，预期人民银行亦会“求实创新”，实施更为宽松的货币政策，包含降准与降息都有可能。
四、人民币适度贬值，总体利好钢材市场
进 入今年二季度后，人民币对美元汇率贬值速度加速，特别前不久人民币对美元汇率破七，原因主要是中国经济下行压力、美国特朗普政府挑动与加码贸易战，以及美 联储受制于美国政府压力降息等。由于上述市场因素依旧存在，因而此后人民币对美元汇率依旧存在一定的贬值压力。当然，这种贬值压力是有限可控的，绝不会导致 人民币汇率的一泻千里。
被市场力量推进的人民币对美元汇率的适度贬值，总体上利好中国钢材市场行情。主要是提升中国钢材的出口竞争力，包含其直接出口与间接出口两个方面。同时，也会提升冶炼原料与能源的进口成本，产生钢材价格支撑。
五、限产对于供求关系产生短期影响，总体看钢铁产量增长速度仍较高
一 段时间以来，“限产”成为钢材市场行情的反复炒作题材。其实，上述题材对于短期的供求关系有很大影响，例如7月份因限产粗钢日产量在较上月下降16.9万吨， 市场供应压力有所缓和；但从累计数看，全国钢铁与钢材产量并未受到抑制，反而是高歌猛进，增长速度甚至达到了两位数，其中钢筋产量同比增长速度超过了20%。如 此之高的产量供应，当然会产生市场行情压力，尤其是市场参与者们的心理压力。
此后中国钢铁产量增长速度将会如何？关键点依旧不是所谓“限产”，而是取决于四大因素：
一是新增先进产能。应 该说，通过连续数年的产能置换，钢铁行业进行了巨额投资，产生了数量不菲的“先进产能”。笔者初步梳理，2016年以来，按最保守估计，全国黑色金属冶炼 和延压加工业的固定资产投资金额已超过1万亿元。如此巨大规模的固定资产投资，当然会新增数量众多的钢铁“先进产能”。而产能一旦产生就需要释放，从而 导致此后钢铁产量增长具备坚实基础。
二是天气状态。天气不错，污染物扩散条件好，钢铁限产力度就会宽松一些，甚至完全不限制；如果天气情况相反，环保限产就会严格。总之，此后钢铁产量增长速度如何，还要取决于天气情况，尤其是冬季取暖时期。
三是产品利润水平。企业生产积极性从来都是与其产品利润水平成正比。如果此后钢材价格下降，吨钢利润急剧萎缩，甚至出现亏损，钢铁企业势必被迫减产，至少是放慢产量增长速度。如果出现相反情况，价格上调，吨钢利润明显增加，则钢铁企业就会积极增产，钢铁产量增长速度便难以下降。
四是对比基数。从当前情况分析，上述四大因素中，对比基数引发钢铁产量增长速度下降的可能性很大。但在这种情况下，钢材产出的绝对数量依旧较高，后市压力依旧不轻。
六、中美贸易战走向太不确定，钢材市场震动不已
这 主要是因为美国特朗普政府反复无常，太不靠谱所致。一方面，美国特朗普政府对于中国极限施压，花样百出，出尔反尔。近期突然宣布对中国3000亿美元输美 商品加征10%关税率，并威胁还要提升到25%；美国财政部还将中国列为汇率操纵国。另一方面，美国消费市场和金融市场对于中国的依赖，又迫使特朗普政府 与中国进行贸易谈判，企图获得美国利益最大化的经贸条款。这样就导致中美贸易谈判走向拥有了太多的不确定性。而且这种不确定性此后还会存在，从而成为未来 一段时期内中国钢材市场行情的最大搅动因素。在其影响之下，年内中国钢材市场行情宽幅震荡格局很难改观。(兰格专家陈克新原创文章，转载请注明出处)
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